青海明胶(000606)：利好不断 涨停不断

　　——青海明胶(000606)于周三发布公告称，公司非公开发行股票的申请已获中国证监会审核通过，核准公司非公开发行股票不超过3500万股；核准通知自2007年3月7日起6个月内有效。公司表示，将在现有产业基础上，通过募集资金投入做强做大明胶主业，实现规模效益，以进一步提升在国内的行业地位。公司同时公布的业绩快报显示，2006年度，公司实现主营业务收入17987.51万元，比上年同期增长6.80%；实现净利润1600.41万元，同比增长54.66%；每股收益为0.1055元。受此两大利好消息的刺激，此前停牌数日的青海明胶(000606)在复牌后迅速封上涨停，直至终盘依然被大笔买单封住涨停，周四该股再度强势封于涨停。鉴于此前该股二级市场股价在此波牛市中几乎没有什么表现，因此，我们认为，这两大利好必将推升青海明胶(000606)的股价连续涨停！

　　青海明胶及控股子公司的产品涉及精细化工、制药及生物工程等领域，其主要业务为：明胶系列产品、硬胶囊系列产品、医用五酯胶囊、食用保健品等产品的制造与销售、厂房租赁。公司是唯一生产、销售明胶系列产品的上市公司，产品具有较高的市场垄断性，目前的产量及市场占有率均位居本行业第二。公司每年生产明胶1500吨，明胶副产品磷酸氢钙4000吨。

　　明胶是以动物皮(皮明胶)或动物骨骼(骨明胶)为原料生产出来的高蛋白物质，广泛应用于医药包装、医疗保健、食品添加剂、感光材料等方面。明胶提取道次不同，质量不同，随着提取道数的增加，明胶质量随之下降，干燥后的半成品根据多项控制指标进行混配形成成品，明胶成品主要根据冻力、粘度、透明度等多项指标分为高、中、低档，高档胶通常用作硬胶囊用胶和照相明胶，中档胶用作软胶囊用胶，低档胶用作食用胶。明胶价格依据质量由2.8万元-6万元不等，各档次价格相差近1万元。

　　据悉，明胶主要用于医药、食用、照相等领域，近几年随着生物技术在医药行业的广泛应用，药用明胶的应用领域不断拓宽，成为一些生物药剂不可缺少的基料。在国外发达国家，目前药用明胶总产量的20%普遍用于生物技术开发，80%用于硬胶囊、软胶囊的制造。而现阶段国内药用软、硬胶囊生产线引进数量不断增加，中药制造业发展迅猛，尤其是中药、藏药的开发力度较大，对药用包装材料软、硬胶囊的需求不断增大，为国内明胶生产企业提供了一个良好的市场空间。

　　此外，随着

青藏铁路的开通，公司原料运输以及在开辟西藏市场方面获得了较好的机遇。为抓住机遇，公司在2006年3月31日召开的四届一次董事会上，决定对主要产品明胶、硬胶囊进行扩产，其中计划年内新增硬胶囊产能90亿粒，新增明胶产能1500吨(其中年产照相明胶、硬胶囊用明胶900吨，软胶囊用明胶480吨，食用明胶120吨)。

　　但是，依照西宁市建设总体规划安排，青海明胶现有生产基地已被规划为人工湿地，市政府决定将其实施整体搬迁。这在某种程度上打乱了公司的战略布署，为了借此次搬迁扩张产能，公司决定将正在建设中的年产800吨明胶项目调整到3000吨，并拟通过定向增发建设年产3000吨明胶项目。

　　也就是说，“3000吨明胶生产线”实际上是在公司的新址新建一条生产线，结合了原有部分设备的搬迁和技术改造，在原有的1500吨的生产规模上再增加1500吨产能，达到规模经济效应。青海明胶的副总裁兼董事会秘书张海仓介绍说，此项目能在产量增加的同时降低生产成本，带来直接经济效益。根据募集资金投资项目的可研报告，即使以目前的市场价格计算，3000吨明胶项目达产后将使明胶销售收入增加1倍左右，毛利增加1.5-2倍。只要募集资金能及时到位，3000吨明胶项目按计划将于2007年中期建成投产。一般来说投产之后利润就会逐步释放出来。

　　显然，随着目前公司的定向增发获得中国证监会的审核通过，公司3000吨明胶项目必将按计划建成投产。值得关注的是，我国将建立国家基本药物制度，基本用药由国家统一生产、采购和配送，以保证百姓可以用上低价药。由于普通药品价格将因此而下降，普通药用量将增大，而胶囊制剂在普药中比重较大，因而明胶的用量将大增。而青海明胶在这个时点上迅速扩充产能，显然是非常明智的选择。

　　张海仓表示：“2002年以来，由于亚洲地区的经济增长强劲，亚洲明胶市场需求在4年内增长了50%。青海明胶紧紧抓住国内经济稳定增长和消费升级所带来的市场机遇，目前公司明胶业务经营正常，产销两旺，产品销售收入稳步提高。2006年明胶的毛利率较2004年翻了一倍多，利润大幅增长。下属分公司已经提前完成了全年的各项经济指标，超额完成全年计划指标已成定局。”

　　根据报表，青海明胶2005年的净利润为1070万，每股收益为0.07元。截至2006年三季度，每股收益为0.06元，同期增加48.9%，已经达到去年全年的88%。对此，张海仓认为：“这离不开公司胶囊和医药等业务的利润贡献。在这基础上，公司的各个下属子公司为了迎接公司未来三年的发展，都有了明确的利润增长点。”

　　果然，公司在今日公布的业绩快报显示，2006年度，公司实现主营业务收入17987.51万元，比上年同期增长6.80%；实现净利润1600.41万元，同比增长54.66%。

　　事实上，此前在天津举行的青海明胶非公开发行

股票投资者推介会上，公司董事长赵华表示，大股东泰达科技将全力支持青海明胶的发展，未来将根据上市公司的发展状况，有节奏地将大股东优质资产注入上市公司。他还说，随着国内明胶行业整合的到来，泰达科技将在行业并购、整合上支持青海明胶进行有益的尝试。他同时透露，青海明胶有意收购一家皮明胶生产企业，以完善产品结构，做到骨明胶和皮明胶共同发展，使公司向万吨明胶生产能力的目标迈进，真正成为明胶行业领军企业。

　　由此，我们预计随着公司产能的逐渐扩张，其业绩将呈进一步高速增长！受此两大利好消息的刺激，此前停牌数日的青海明胶(000606)在复牌后迅速封上涨停，直至终盘依然被大笔买单封住涨停，周四该股再度封于涨停。鉴于此前该股二级市场股价在此波牛市中几乎没有什么表现，因此，我们认为，这两大利好必将推升青海明胶(000606)的股价连续涨停！

　　中原

证券 黄 翔

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