双良股份(600481)：业绩增速100%以上

　　“十一五”提出的单位GDP能耗下降20%的目标在“十一五”开局之年就没有完成，2007年节能措施将越来越严厉。全国的节能目标已被分解到各级政府，写入官员的政绩考核指标。与节能相配套的《中华人民共和国节约能源法》和《建筑节能管理条例》等一系列法规都将在2007年出台。2007势必在全国掀起一轮节能风暴，600481双良股份，公司生产的苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，未来业绩将呈现爆发性增长。

　　

节能建筑材料 提升公司业绩

　　公司05年初变更2.22亿元募资投入21万吨/年苯乙烯和5万吨/年苯胺两个项目，已于06年6月试车投产，两项目投产后将分别将形成净利润1.64亿元/年和1638万元/年。

　　我国苯乙烯存在较大的供给缺口，05年进口依存度高达69%，预计到2010年，我国苯乙烯需求量将达到580万吨，而届时产能为450万吨，市场缺口为130万吨。其次，苯胺短期存在供给缺口，目前我国苯胺产能在60万吨左右，08年以前不能满足国内需求。因此，公司双苯项目盈利空间有保障。

　　另外，苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，据相关资料，全国现有400亿平方米建筑，95%属于高能耗建筑，每年新增近20亿平方米的建筑面积，仅20%符合节能标准，节能材料相当紧缺，因此市场前景相当广阔。双良股份的苯乙烯业务自投产以来运转正常，目前为满负荷生产，产品销售顺畅，本地最大客户的统购量达70%；苯胺业务现基本以80%开工率试生产，产品约半数供应烟台万华。公司计划再投资新建一套21万吨苯乙烯装置，约一年的建设期，则至08年公司的苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内首位。

　　节能空调 标准制定者

　　双良股份的核心业务产品为溴冷机，从节能的角度看溴冷机也具有不可替代的优势。公司是溴化锂制冷机国家标准制定者，目前国内最大的溴化锂中央空调制造商，其主导产品溴化锂中央空调产品的能源效率达到国家能效标准2级节能型冷水机组水平(我国标准将空调产品的能效水平分为5个等级,等级5为能效限定值、等级1能效最高、等级2为节能评价值)，是政府鼓励使用的节能型中央空调产品。公司溴化锂中央空调在各类工业和民用建筑中被广泛采用。此外，公司还参与建设部的建筑节能和绿色建筑示范工程，为“低能耗建筑节能综合技术研究项目”提供太阳能中央空调系统解决方案。

　　值得关注的是，双良机械产品已经从单一的溴化锂中央空调转变为多元化的产品系列，包括溴化锂中央空调、电制冷中央空调、空冷器和换热器产品。这些产品都是节能产品，同样拥有广阔的市场前景。

　　赞助奥运会 提升品牌

　　05年11月，双良股份与北京首都机场举行了直燃型溴化锂中央空调采购合同签字仪式，公司将于08年为

北京奥运会重点配套项目——首都机场3号航站楼提供3台制冷量均为2000冷吨的以

天然气为动力的环保节电直燃式溴化锂超大型中央空调。标志着双良中央空调技术在更高的起点上进一步被世界同行专家接受。08年北京奥运会作为中国首次举办国，将倍受世界瞩目。北京首都国际机场将成为展示双良中央空调的橱窗吸引世界各国业内人士的广泛关注。可以预见，在未来的数年内，双良的订单将会越来越多。

　　业绩大幅增长

　　双良股份在股改中承诺，管理层有信心力争在06年实现销售收入18亿元，力争全年实现净利润9400万元。公司也发布业绩预增公告，表明06年业绩将比05年同期增长超过150%。再加上未来双苯项目的前景，公司业绩将出现爆发式增长。

　　二级市场上，该股自前期高位回调，已经过充分整理，今日放量上涨，有机构拉高建仓，二次启动迹象明显，值得密切关注。

　　国泰君安 许斌

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