长源电力(000966)：920项目先声夺人

　　大盘维持高位平稳走势，激发市场对题材股继续展开疯狂地炒作，定向增发、大股东注资等题材股的牛市行情被主流资金演绎得淋漓尽致，青海明胶等个股连续涨停。正是在这样的大环境下，长源电力审时度势地推出了定向增发方案，迈出了继收购母公司920项目之后的又一历史性的一大步，仅6元多的股价面临着巨大的重估空间。

　　亮点一、增发创造新投资机会

　　在3月13日召开的股东大会上，公司审议通过了非公开发行

股票预案，本次发行股票数量不超过25000万股，发行对象为符合相关规定条件的国内外战略投资者，公司控股股东中国国电集团公司拟支付不少于人民币55000万元认购本次发行股份。募集资金用途包括：投资77,760万元建设荆门发电三期2台60万千瓦机组工程；投资10,080万元建设恩施老渡口水电2台4.5万千瓦机组工程建设；剩余资金用于偿还银行贷款。

　　近日，荆门发电公司首台60万千瓦机组顺利完成168小时满负荷试运行，正式转入商业运行。按照规划，荆门三期的另一台60万千瓦机组也应于近期投入运营。新机组的投产，一方面能够增加发电量，另一方面，由于大容量机组的供电煤耗较低，发电成本远低于小机组，因此，荆门三期两台60万千瓦机组投产后，公司可以通过实施“以大代小”来降低发电成本，优化电量结构。公司还通过荆门发电公司对平煤集团配煤中心项目投资3000万元，使荆门发电公司与平煤集团建立了长期的战略合伙伙伴关系，确保荆门三期两台60万千瓦机组陆续投产之后能够获得稳定的电煤供应，这将有利于优化公司的装机结构，提升经济效益。

　　亮点二、大举收购920项目

　　随着我国920万千瓦预留发电资产开始变现，新一轮的电力体制改革暨发电行业整合大幕已经拉开。920项目中，与长源电力有关的权益资产包括湖北省电力公司持有的湖北汉元发电有限责任公司30.68%股权、湖北汉新发电有限公司20%股权、国电长源汉川第一发电有限公司30.68%股权。今年1月31日，长源电力先声夺人，率先公布了与920资产变现有关的项目进展，表示湖北汉元发电有限责任公司的工商变更登记事项已经完成，至此，长源电力收购汉元公司股权的法律手续已经履行完毕。汉元公司正是电监会公布的920项目资产变现的38家电厂其中之一，此次涉及变现的资产是原始股东湖北省电力公司名下的30.68%股权。920项目对所有以发电为主业的公司而言，都将是一个契机，而对长源电力更是如此。收购汉元公司股权对于长源电力来说，是一项不错的投资。汉元公司位于湖北省汉川市，装机容量为2×30万千瓦火电机组。2006年前三季度实现主营业务收入7.09亿元，实现主营业务利润8609.25万元，净利润1574.36万元。长源电力预计，收购汉元公司48%股权后，在其经营期内，按照3.94亿元的收购价款计算，内部收益率可达7%左右，平均投资收益率可达9%左右。

　　在初尝920项目的甜头之后，长源电力明显加快了收购步伐，2月初流露出了拟收购920项目的另外两块肥肉的意愿，同意授权公司经理层在汉新发电、汉川发电两个项目股权收购总价不高于20300万元(其中汉新公司9800万元，汉川一发10500万元)的前提下，决策收购价格和协议谈判等有关问题，并负责签署相关法律文件，这意味着随时可能启动第二轮收购计划。

　　从走势上来看，该股一直处于所有的均线系统上方运行，构筑了典型的上升通道，走势明显强于大盘。在公布了增发利好之后，该股形成了涨停突破的格局，后市有望连续上涨，建议投资者重点关注。

　　渤海投资 周延

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