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　　华夏银行 关注08年的业绩转折点

　　投资评级：中性

　　评级机构：中金公司

　　公司年报显示，2006年每股收益0.35元，每股现金红利0.11元。拨备前利润增长41.6%，税前利润增长21.2%，净利润增长13.9%。净利润增长逊于同业，主要是由于公司提高准备金覆盖率增强财务实力和有效税率提高。

　　中金公司认为，公司2006年底资本充足率为8.28%，补充核心资本迫在眉睫，在董事会6月份换届的背景下，预计A股增发要到07年下半年才能启动。市场应该关注其A股增发进程和08年可能的业绩转折点。中金公司还认为，华夏银行在补充核心资本后，2008年有可能进入业绩的转折点，目前07年和08年市净率分别为3.18倍和2.72倍，相比浦发、民生、兴业的平均值有大约7-8%的折扣，并未明显低估，因此维持“中性”投资评级。

　　中兴通讯 2006年是业绩低谷

　　投资评级：推荐

　　评级机构：中金公司

　　公司公告，近期举行了2007年第1次临时股东大会，通过了2007年度关联交易框架协议及公司第1次股权激励机制方案。

　　中金公司认为，2006年是公司近几年经营业绩的低谷，2007年起公司业绩将逐步恢复增长，预计2007年公司将实现每股经营收益1.57元，较2006年同比增长73.5%。业绩恢复增长的驱动力为：国内较大规模的TD-SCDMA试商用网络建设的启动、中兴通讯在中国移动GSM新一轮招标中有可能获取较多的市场份额、随公司海外签单额提升将有机会逐步体现出规模效应带来利润率的回升。

　　中金公司看好整体国内通讯设备行业在中国逐步启动3G网络建设所带来业绩恢复性增长，同时看好公司海外业务发展潜力，公司的利润率水平有望回升，从而使公司业绩于2007-2008年迎来较大的增长，维持“推荐”投资评级。庄睿弘整理