3月14日沪深上市公司券商评级精选

　　好当家 海参养殖盈利逊于预期

　　投资评级：中性

　　评级机构：中金公司

　　公司年报显示，06年全年实现净利润1亿元，每股收益0.23元，同比仅增长17%。

　　中金公司认为，公司盈利过于依靠海参养殖，2006年海参占毛利贡献高达51%，但海参养殖毛利率在06年下半年出现明显下滑，而且捕捞量也因气候原因而未见增长，显示了依赖单一品种的风险。由于公司业绩未达预期，近期股价亦趋于徘徊。考虑到当前股价下，公司07年预测市盈率已达34.5倍，明显高于其国际可比公司，而且公司盈利过度依赖单一养殖品种的风险并未消除，使其持续增长前景极不明朗，由此维持“中性”评级。

　　康缘药业 受益二线中药增长

　　投资评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司公布的年报称，主营收入同比增长6.27%，净利润同比增长31%，经营性现金流同比增长20.8%，每股收益0.41元，ROE13.23%.平安证券认为，主营收入的增长明显低于净利润的增长，07年全年的增长低于上半年的增长(上半年的净利润增长为41%)，每股收益0.41元，略高于市场0.40元的平均市场预期。医药工业的增长明显快于医药商业的增长，公司业绩的大幅增长主要得益于二线中药品种销售的大幅增长；预计08年将会有22%的增幅，相对应的每股收益为0.50元，当前股价相对应的08年PE为26.8倍，给出“推荐”的投资评级。

　　桂冠电力 兼具稳定和成长

　　投资评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司昨日发表董事会决议公告称，公司拟受让福建安丰水电站有限公司100%股权，同时开展大化水电站扩建，大唐合山2×60万千瓦火电，以及嘉陵江梯级水电站前期建设工作。

　　平安证券认为，上述三个水电站中，安丰水电站8.3万千瓦，大花水电站扩建11万千瓦，嘉陵江梯级水电站10万千瓦左右，合计装机容量在30万千瓦左右。加上120万千瓦火电，四个项目总计装机容量150万千瓦，公司占权益装机100万千瓦，是公司目前权益装机的56%。四个项目预计在2007-2008年间开工建设，2009-2010年间投产，将有力支撑公司2009-2011年的业绩增长。

　　平安证券还强调，公司所具有的大唐集团背景，以及适中的规模，决定了公司兼备稳定性和成长性。本次新项目规划，以及项目占公司装机的比重，印证了前期的判断，较为看好公司长期投资价值，维持“推荐”的投资评级。

　　雪莱特 创新提升价值

　　投资评级：谨慎推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司公布的年报显示，2006年公司收入和净利润为26854万元和4383万元，分别同比增长37%和40%，每股收益0.43元。

　　国信证券认为，HID汽车灯收入和毛利占比分别为29%和48%，同比去年分别提升7和6个百分点，继续大幅度拉升了公司的盈利能力。同时各项经营效率指标表现良好，经营性现金流量净额同比增长194%，显示盈利质量良好。07年将是募集资金投资支出的主要年份，HID产能增加加速、进入整车市场推进顺利公司70%的募集资金投资支出会体现在07年。而实际上公司在HID灯产能增加的速度上、新生产线的调试速度上比之前预期更快。三条已投入和正在进入调试安装的第四条HID灯生产线在07年的合计产能将达到220-240万只，在市场供不应求的情况下，公司07年HID灯的销量将超过之前预期的170万只数额。

　　国信证券预测，公司07、08年每股收益0.60和0.9元，公司在HID汽车灯整车市场配套上的突破将成为推动股价上升的催化剂。由于该项进展时间上的不确定性，当前保守的维持“谨慎推荐”评级。庄睿弘整理