东方集团：参股金融大鳄 连续拉升在即

　　东方集团投资要点：1，大股东东方实业承诺将向东方集团注入金融或能源矿业资产，由于民生银行、锦州港、新华人寿、东方家园、民族证券都在东方集团名下，因此大股东手中唯一的金融证券股权6亿股海通证券(折合都市股份2.08亿股，目前市值约人民币50亿)注入上市公司可能性极大；2，作为金融控股集团，公司1股股票大约等于0.52股民生银行+0.66股海通证券+0.1股新华人寿+0.21股民族证券，目前东方集团仅仅10元股价价值低估极为明显；3，按新会计制度公司每股净资产预计将在20元以上，目前10元的价格严重破净；4，近期缩量振荡整理，均线系统发出买入信号，突破拉升在即。

　　07年伊始，整体上市、资产注入等题材股正在上演飙升好戏，投资者追捧这类

股票绝不是基于概念，而是在于其实实在在的价值低估：整体上市或资产注入的实现使上市公司的资产估值出现极大变化，特别是在新会计制度下，股权投资计入公司损益使净资产出现难以想象的爆炸增长。600811东方集团持有巨量金融股权，同时大股东东方实业承诺将向东方集团注入金融或

能源矿业资产，由于民生银行、锦州港、新华人寿、东方家园、民族

证券都在东方集团名下，因此大股东手中唯一的金融证券股权6亿股海通证券(折合都市股份2.08亿股，目前市值约人民币50亿)注入上市公司可能性极大，新会计制度下这些资产将使东方集团每股净资产有望爆增至20多元，目前10元的股价低估惊人，值得重点关注。

　　据目前公开的多家机构调研报告综合分析判断，东方集团作为金融控股集团正面临大股东资产注入或整体上市，投资价值两市罕见。2007年，大股东东方实业的部分优质资产有望注入，东方实业极有可能借此实现部分甚至整体上市，东方集团金融控股型公司雏形正式确立。所谓的东方实业优质资产，实际上为海通证券6亿股股权这一部分(还有部分新华人寿及美国亚联银行股权等)。海通借壳都市股份上市，该部分股权根据借壳方案讲置换为 2.08亿股都市股份股权，目前市值近50亿。东方实业在未来极有可能将上述资产仅以成本价值加一定比例溢价的价格置换到上市公司，东方实业或因此整体上市，或以上市公司为资本运作平台，打造以金融投资为主的投资控股型公司。其实东方实业这么做也是在履行股改时的承诺。一旦海通证券资产注入，东方集团名下将拥有民生银行、锦州港、海通证券(现名都市股份)等银行、证券、港口类上市公司资源；对于民族证券19%的股权，根据某投行的竞标方案，下一步将可能被海通采用换股方式并购，届时东方集团将有望持有更多海通证券股权。

　　此外公司持有的新华人寿上市也只是时间问题。由于新华人寿国际战略股东的国际资本背景以及其对新华人寿的资本控制程度，采用的方式将可能是A+H+纽约三地上市的模式，一旦上市东方集团的股权投资将实现巨额增值。同时公司旗下的东方家园目前正在投行国际招标的筹备阶段，预计有望引入国际战略投资者并实现海外上市。届时东方家园将成为中国本土最具实力的建材家居销售商并为东方集团的资本运作提供充沛的现金流。东方家园海外上市的重要意义还在于，其巨大的资产规模将为东方集团实施海外股权并购战略提供战略平台。

　　由以上描述可见，东方集团的金融控股巨头形象已十分清晰。东方集团到底有怎样的投资价值，公司董事长应该最清楚。从公司的股东变化中我们发现一个有意思的现象，大股东和公司实际持有人张宏伟正在不断地增持东方集团流通股，从公司06年三结季度报看，张宏伟持有464万股，加上其他公司高管持有的流通股已接近2000多万。公司高管不断增持应该是对上市公司基本面长远看好。在新会计制度下上市公司新增价值将无可隐遁，大股东刻意隐蔽资产将不可能，因此东方集团董事长张宏伟不断增持公司股权的迷底已不难猜到。

　　从二级市场表现看，东方集团已经走出持续一年多的大牛行情，股价也从3元多涨到目前的10元，特别是近期该股成交量仍在不断放大，显示有新增资金抢筹，明显对公司存在的重大基本面充满信心。按新会计准则，公司巨额金融资产及东方家园资产增值巨大，保守估算每股净资预计有望超过20元，目前该股10元的价格低估明显，上涨空间惊人，值得投资者重点关注。

　　(大摩投资)

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