长江电力(600900)：央企龙头 扩张加速

　　三大因素推升电力行业景气

　　首先，装机的高速扩张将难以持续。2004-2006年我国装机增速分别为：13.0%、17.1%和21.2%；持续高于同期GDP增速。产能突增一方面充分消化历年审批、在建项目，另一方面迅速缓解供需矛盾，持续扩张政策缺乏市场基础。至2010年我国规划装机约8.6亿KW，2007-2010年均新增装机约6000万KW，加之存量在建所剩无几、调控趋严，未来几年装机增速持续减缓。预计2007年增速回落最快，约至13%左右。

　　其次，电力需求仍将继续高速增长。工业用电增速仍将高位波动，而居民消费用电增长潜力巨大。整体看来，电力需求与经济增速高度敏感，且仍将快于经济增速，预计全国用电需求仍有望持续10%左右的高速增长。

　　同时，由国务院主导、力度空前的电力工业“上大压小、节能减排”工作，将促使预期已久的小机组关停进入实质性阶段，未来4年5000万小机组的关停在提升发电效率、降低单位燃料成本的同时，亦可抑制发电供给，同时抑制电煤需求和电煤价格，将成为行业景气回升的又一动力。

　　事实上，电力行业景气的回升早已出现。近日，

国家发改委公布了电力行业2006年运行分析及2007年趋势预测。其数据显示，截至2006年底，电力行业实现利润同比增长43%。电力板块进入全面战略建仓阶段。

　　长江电力(600900)：电力龙头 扩张加速

　　公司对外扩张的步伐开始不断加快。公司继2006年10月以10.59亿元现金收购广州控股11.189%的股权，共计约2.3亿股，如今又有大手笔对外投资，本次拟投资31亿元现金，取得注资后湖北省

能源集团有限公司(简称湖北能源)45%的股权。投资广州控股短短几个月获利已经超出80%，低位介入湖北能源，最终获利也将非常丰厚。央企在国资委主张做大做强的精神指引下开始了资本扩张之路，公司作为央企不甘落后，先后取得华南华中的电力资源，表明公司的资本运作之路十分顺畅，也证明公司资源整合的实力。因此，投资者面对大型央企时，应该改变投资思路，以前那种仅仅以市盈率作为评价标准的估值方法，需要做一些调整，眼光可以放长远些。

　　从二级市场看，该股由于盘子较大，业绩优良，一直是主力大资金积极参与操作的对象。目前该股一直处在温和放量的上升通道，前期主力资金介入迹象明显，目前已经达到基本控筹的状态，后市有望在30日均线的支撑下出现强势反弹拉升行情，建议投资者逢低参与。

　　汇阳投资

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