三爱富：绩优白马股 爱拼就会赢

　　随着金融股不断走强以及指标股的企稳反弹，对市场稳定起有积极作用，沪指是反弹上试三千点关口压力，还是酝酿突破启动新升浪行情，还有待市场进一步验证。就市场表现来看，个股呈现出普涨之势，一批白马股涨幅靠前，短期市场的年报效应开始显现，因此，可将操作重点放在业绩已经明朗，或具有明显的业绩成长性类个股中，例如三爱富(600636)。公司年报已出，每股收益为0.3483元，同比略有减少，但其成长前景佳，也不存在年报风险。基本面上看，公司是国内有机氟产品最大、最全的企业，高端氟聚物、氟精细化学优势开始体现，CDM项目也即将产生收益，而且其长期看点还在于氟聚合物、氟精细化工领域深加工能力的竞争优势，具备业绩增长基础。技术上看，该股近期受大盘影响回档整理，股价在前期低点上方企稳，整固蓄势后周三收带长下影光头阳线突破30日均线反压，启动新一轮涨升行情在即，值得投资者重点关注。

　　震撼CDM项目，年新增利润1亿元

　　公司是国内有机氟产品最大、最全的企业，持股70%的常熟三爱富中昊

化工新材料有限公司HFC23分解项目已经正式获得联合国注册，该项目是目前在联合国成功注册的最大的CDM项目，07日1月1日正式实施，使之具备CDM(清洁发展机制)题材。该项目预计年减排量1044万吨，减排价格6欧元/吨。目前三爱富中昊与世界银行签订了核准的减排购买协议，根据核准的减排购买协议，世界银行将购买中昊在2007年到2013年间(共7年)产生的减排量；减排量价格为每吨6欧元；减排总量约7305.9707万吨；平均每年核准的减排量为1043.7101万吨。按照每吨减排量6欧元计算，三爱富每年的HFC23产出量排放权价值约6262.2606万欧元。根据三爱富公告，公司的CDM项目收入65%将上交国家，余下的35%归企业所有。因此，预计中昊公司所得收入为2191.79万欧元；以70%的股权比例计算，三爱富分享的收入为1534.2538万欧元。此外，剔除33%的企业所得税因素，三爱富实施CDM项目的净收益，平均每年将达到近1027.95万欧元。随着2007年1月1日CDM项目的正式实施，公司每年将新增利润近亿元，折合每股收益约为0.29元，其未来几年业绩将持续大幅增长。

　　整合资源项目改造，CFCS减产又获巨额补偿

　　根据国家环境保护总局CFCs削减计划，常熟三爱富氟化工有限责任公司CFCs削减总量为16117吨，2000年至2005年，国家环境保护总局对外经济合作领导小组办公室与常熟三爱富氟化工有限公司累计签署CFCs减产合同总量为9327吨，涉及合同金额1387.26万美元。尚余6790吨CFCS削减合同将在今年内签订完毕，CFCs生产最终日期为2007年6月30日。下半年，公司先后两次公告，共有8649万元补偿赠款转入补贴收入，对业绩影响约为0.22元。粗略测算，这两部分的减产量为6500吨左右，按照削减总量16117吨计算，尚可以收到9600吨削减量的补偿赠款，约为人民币12000万元，折合为每股收益为0.35元以上。这部分收益预计将在07年后分阶段获得审核、转入补贴收入，保守估计07年将至少增加补贴收入6000万元，折合每股收益0.2元左右。2006 年，公司在整合内部资源的基础上，不断推进项目建设，加快形成新的经济增长点。目前，漕泾化工区 PVDF 项目成功开车，实现了公司产品结构调整和产业升级，自有技术在经济发展过程中又一次发挥了作用。同时，与杜邦配套建设的 TFE 项目及本部改造扩建的 PTFE 项目年末已进入系统调试阶段，常熟子公司及内蒙古子公司的替代产品改扩建项目的成功为公司主营收入的增长奠定了坚实的基础。为进一步营造企业科技创新的良好氛围，年内公司特别为科研工作开辟了“绿色通道”，在科研管理上做到“三优先”，从制度上保证了技术创新的顺利实施，企业技术创新步伐明显加快，并取得了相应的成果。

　　产能翻倍增长，业绩预测佳

　　公司两个新项目也正形成新的利润增长点：一是公司控股70%的子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司投资9000万元在内蒙古建立合资公司，合资公司“内蒙三爱富”(中昊化工占50%的股权)主要投资项目为建设年产2万吨HF(氢氟酸)和年产2万吨HFC152a(二氟乙烷)。据可行性报告预测，一、二期工程建成达产后，年实现销售收入30857万元，净利润6631万元。二是公司1000吨/年聚偏氟乙烯和100吨/年六氟丙酮项目预计06年6月竣工，2500吨/年PTFE扩产项目预计06年上半年全面投入生产，电解氟化学品扩建项目2006年结束，产品生产规模将翻一番。截止到2006年12 月底，公司实现主营业务收入224608 万元，同比增长 11.80%；实现主营业务利润 32193 万元，同比减少12.40%；实现净利润 10995万元，同比增长-3.21%。根据最新的权威机构报告，预测07年、08年盈利为0.412元、0.762元和0.916元。国金

证券刘波预计，公司07～09年每股收益分别为0.560、0.661、0.666元。如果CDM争取到税收优惠，则每股收益分别为0.690、0.791、0.796元，并给予“买入”的投资评级。

　　底部不断抬高，阶段低位启动创新行情

　　三爱富(600636)目前流通股本为1.7819亿股，2006年全年每股收益为0.3483元，属绩优股，流通股本较小，具有较好的成长预期，投资价值明显。从技术走势上看，该股前期回试30日均线支撑后上攻，并形成突破创新高之势，后受大盘影响回落调整，股价在前一波调整低点上方企稳，近日开始走强，成交温和放大，底部呈不断抬高之势，经反复蓄势后周三一举收复30日均线，并以一根带下影的光头阳线报收，后市启动一轮创新升行情值得期待。

　　安徽新兴袁立

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。