康强电子(002119)：自主定价 铜当金卖

　　受全球股市强劲反弹的影响，周三两市继续延续周二的反弹，从近两天市场的表现情况，我们可以看到大盘企稳反弹的领涨龙头主要是一些核心蓝筹、基金重仓、业绩优良、成长性较好的股票，相反一些无业绩支撑的中低价题材股表现落后于大盘，这充分说明新基金建仓成为市场新的做多动力，那么市场上的一些绩优高成长的股票必将受到增量资金的疯狂抢筹，建议大家重点关注康强电子(002119)：

　　公司自1992年成立以来，一直专注于半导体封装材料引线框架产品的生产和销售，目前是中国规模最大的引线框架生产企业，公司已经连续八年在引线框架的产量、销量和市场占有率等指标方面国内同行排名第一；公司自2003年开始生产半导体另一封装材料键合金丝，到2004年，公司的键合金丝产品产销量就位居国内同行排名第二，到2006年年底产能达2，000千克，仅次于山东贺利氏招远贵金属材料有限公司。2005年，公司被评为中国半导体支撑业最具影响力的企业之一。半导体行业是一个高度标准化、高度专业化分工的行业。目前半导体行业可以分为芯片设计业、芯片制造业和封装测试业三个相对独立的子行业。康强电子生产半导体封装材料引线框架和键合金丝，可归属于电子材料行业——半导体行业中封装测试业的材料子行业。而伴随着我国半导体产业的兴起和发展，尤其是半导体封装测试业的发展，带动了半导体相关上游基础产业封装材料引线框架和金丝产业的蓬勃发展。

　　多年来，康强电子在改进原料配方、工艺诀窍、关键技术控制条件等技术改革方面，已获受理实用新型专利7项，发明专利3项，所有核心技术均为公司

自主研发，独家拥有。特别是康强电子通过技术改造，在国内率先研制出了这种能代替金丝做集成电路引线材料的铜丝———键合铜丝，此举不仅有效破解了原材料涨价带来的压力，还使产品利润率大幅提高。

　　公司具有极强的议价和定价能力。公司对键合金丝产品采用订货当日黄金采购价格外加加工费方式确定产品售价，故键合金丝产品价格变动与黄金价格变动是一致 的。产品供不应求；下游客户转换成本较高，转换风险大；产品品种丰富、规格齐全都提高了在产品定价上面议价能力。

　　2004、2005和2006年度，公司主营业务收入分别为2.91亿元、4.00亿元和6.30亿元，同比增长60.35%、37.46%、57.50%；净利润同比增长了15.69%、58.90%、30.36%，公司在最近三年保持了持续快速的增长。而且目前公司以铜代替黄金，成本大幅下降，盈利空间增大。按照目前市场行情，铜丝的价格只要0.5元／克，而黄金则高达160多元／克。加上目前国内还没有其他厂家能生产键合铜丝，和金丝相比，具有强大成本优势的键合铜丝更具市场潜力。董事长郑康定称，键合铜丝利润率高达80%。一旦键合铜丝进入到大批量生产，公司将攫取何等高额的利润！所以，我们认为分析师对康强电子07年业绩0.59元是偏于非常保守。

　　另外公司作为上市公司长电科技(600584)的发起人，在多年前是以348.4万元成本认购，之后历次分红送股，目前已经持有625.85万股，占长电科技总股本的2.14%。而长电科技股权分置改革方案早已实施完毕，康强电子持有的长电科技限售期为2006年12月28日，也就是说自2006年12月29日起，其持有的那部分便可上市交易了。如果按照长电科技2月5日收盘股价12.99元卖出，那么康强电子持有的这625.85万股

股票已经值8129.79万，减去成本348.4万，投资收益为7781.39万，计入当期业绩每股就足足要增加0.80元。二级市场上，该股首日在游资冲击下，以20.50元开盘，周三更是被大笔买盘封于涨停板，后市将会持续走强，值得重点关注。

　　齐鲁

证券

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