招商轮船：绕过半个地球去找寻

　　在这世上，的确有一些东西值得你绕过半个地球去寻找，否则就不会有601872的存在了。石油就是这个值得你绕过半个地球去把它运回来的东西，而招商轮船(601872)做的就是这件事。

　　一、几个数据间的比较

　　都知道“国油国运”政策是招商轮船最亮的一个题材，这意味着以下几个百分比很值得一比：(1)93%的含义：从2003年开始，中国原油进口增量占到全球新增需求的1/3，2005年我国进口原油为1.27亿吨，其中通过海上油轮运输进口占93%；(2)9%与90%的区别：这其中只有约1000万吨是由中远集团、中海集团和招商局集团等国内航运公司运输的，仅占海上总运量的9%左右，另90%的运量由外轮运输；(3)从9%到50%：按国际惯例，一个国家要确保石油运输安全，本国运力必须要达到50%的运力。我国“国油国运”政策也是计划到2010年中资船东运送原油比例达到50%，之后逐步提高该比例到80%；(4)25%的年增长：这意味着我国油轮运输公司的相应运力需求在未来五年需保持25%以上年复合增长率。

　　二、切到最大的一块

蛋糕

　　假如将“国油国运”比作一块蛋糕，我们可以确信它是一块大蛋糕，那么现在的问题是：国内几家油运公司谁能分到最大的一块。目前看来，招商轮船当然是最大的受益者：它的油轮船队规模位居中国第一，在世界独立船东中也位居前列，上市以后，公司将大力扩张规模，在未来三年内总运力翻番。但中海、中远也不是弱手，招商轮船如何保持竞争优势呢？在上市路演中，招商轮船的高管曾就此问题有过一个精彩回答：(1)市场足够大。中国船东既有竞争，更重要的是联合或合作，共同发展中国船队；(2)招商轮船一直在国际油轮运输市场竞争，与国内竞争对手相比具备竞争优势；(3)国内大型原油进口商，如中石化、中化、中海油均为招商轮船的股东，公司与其建立了战略合作关系。

　　从基本面角度来看，招商轮船的确是一只值得我们相守的

股票。但可惜啊可惜，上市之初，它曾被一顿恶炒而大伤元气。市场的热情太高，好心办成坏事，招商轮船与北辰实业齐齐沦为游资热炒的对象，12月初，招商轮船上市5个交易日较3.17元的发行价上涨了130%，此后在9元左右止步了。从12月份到3月初，无论大盘如何凯歌高唱，它只临渊而羡。修心养性了三个月之后，招商轮船，你现在想明白了吗？莫忘你“绕过半个地球去找寻”的使命，现在可有再战江湖之意？本周二，它上涨3.08%，收盘9.05元。

　　东方智慧 黄硕

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