中国平安(601318)：调整到位反攻龙头

　　近日有媒体报道称，保监会除了将于近期扶持中小保险企业入市外，还将提高保险资金入市比例，并放宽保险外汇资金投资境外市场的限制。其中，保险资金入市比例将从目前的5%增加至10%。保监会主席吴定富在十届全国人大五次会议后接受记者采访时透露，保险资金入市比例的问题要看实际情况，虽然没有肯定回答，但业内人士指出，提升保险资金运用比例，将是大势所趋。

　　保险资金入市比例的扩大不仅可以推动市场上涨，同时亦可以提升保险公司的投资收益促使业绩增长。作为两市稀缺品种的保险股成长价值突出，601318中国平安，公司经营区域覆盖全国，是以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团，调整到位，受益两税并轨。

　　中国保险行业前景广阔

　　业内通常用保险密度和保险深度来衡量一国保险业发展的深度和广度，2005年中国保险密度为46美元，保险深度为2.7%。2005年亚洲(不包括日本和中国)人均GDP为1808美元，同期中国为1715美元，两者相差无几，但保险深度和密度却只相当于亚洲平均水平的一半左右，保险消费不足特征明显。中国保险市场在亚洲是仅次于日本和韩国之后的第三大保险市场，是世界上第十一大保险市场。中国保险市场将成为世界上增长速度最快的保险市场之一，预计2006年—2010年，我国保险业务的年均增长将保持15%左右。

　　经过国内保险市场近二十年的运作和品牌建设，中国平安已经成为了中国保险行业最知名的品牌之一。2006年平安寿险以689.89亿元的保费收入、16.99%的市场份额在寿险公司中仅次于中国人寿。平安产险以168.62亿元的保费收入、10.67%的市场份额在所有产险公司中排名第三。

　　公司目前收入和利润的绝大部分仍来源于保险业务，尤其是人寿保险业务，已成为公司利润的主要来源。平安寿险2007年1月的保费收入增幅令人满意，同比达到20%；财险是公司目前仅次于寿险的第二大业务支柱。作为寿险公司与中国人寿相比，公司的优势在于新业务利润率高，这种高利润率一方面来自于公司风险保单占比高、期交保单占比高；另一方面来自于公司的管理成本相对低。

　　多元化金融服务平台

　　中国平安是国内第二大保险公司，也是首家发行的混业金融集团，其中以保险、银行和资产管理为三大核心业务，控股平安信托、平安

证券、平安银行等。公司已经积累了超过3000万个人客户和200万名公司客户，以统一品牌向个人客户和企业客户提供多元化金融服务。通过统一的金融服务平台，可以实现客户信息共享，降低开发成本，满足客户多方面需求，增加客户的满意度和忠诚度。中国平安作为寿险、产险、健康险、养老险以及资产管理、银行、信托、证券等金融行业主要经营牌照最齐全的集团公司，在未来相当长的时间内都存在明显的稀缺性，品牌价值得以展现。平安的品牌优势不仅将强化其在保险市场上的竞争优势，对于其在信托、证券、银行等其他领域的业务拓展也将起到关键的作用。

　　同时中国平安是中国第一家引进外资战略投资者的中国保险公司，公司先后引进了高盛公司、

摩根士丹利和汇丰控股，促使公司在业务发展初期即按照国际惯例建立了完善的治理结构，按照国际化标准开展业务运营，借助外资战略投资者逐步发展成为市场化和国际化成功运作的典范企业。

　　调整到位反攻龙头

　　二级市场上，该股上市之后受到空方的大肆打压，股价持续暴跌之后风险释放完毕，加之“两会”期间热点议题之一的统一境内外金融机构税收将为国内金融机构提升

竞争力创造难得历史机遇，将受益两税并轨，其股价调整到位，投资价值显现。

　　国泰君安 许斌

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