建发股份：估值洼地 抢权行情一触即发

　　下午开盘后，受台湾股市和港股暴跌尤其是香港国企指数大跌的冲击，两市大盘出现了快速回落的走势，不少早盘还维持强势的个股都无法抵御大盘整体调整的压力回落，但名流置业、珠江实业、天房发展等二线地产股却逆市创出新高，这主要是因为这些公司的新项目进入收获期，而一季度新会计准则的实施使其业绩将大幅增长。同时，今天人民币中间价再度创出新高，直逼7.40元大关，升值受益也将使其被深度挖掘。对于有定向增发、业绩增长题材的二线地产股投资者应重点关注，比如建发股份(600153)。

　　建发股份(600153)：公司依托大股东厦门建发集团雄厚的资本实力和深厚的客户资源，以贸易业为核心，积极拓展上下游物流仓储、会展、港口等产业链，规模优势明显。一方面，公司的贸易收入结构调整，内贸业务幅度增长，减少了进出口贸易的下降，并且内贸的业务更具有持续性；第二，进出口贸易的利润率显著上升，从05中期的2.54%提高到3.51%。06年预计公司的贸易利润贡献增长了1.2亿元。预计未来继续保持20%增长速度。公司的会展和其他投资目前较为稳定，年净利润贡献约在8000万元。

　　但公司最具增长潜力的却是

房地产业务。06年公司对控股子公司联发集团持股比例从75%提高到95%，公司的“联发”品牌与集团的“建发”品牌都属于厦门房地产市场的知名品牌。联发集团目前共计有土地储备160多万平方米，其中岛内土地储备57万平方米，可供未来3-5年的开发；其次，公司和集团旗下的建发地产合作的3个项目的收益，也分别在 07、08年体现效益，预计每年给公司带来1.5亿元的投资收益。联发集团目前持有31万平米的工业物业可供出租，年租赁收入约为5000万元；至2008年，将另有约26万平米的工业物业建成可供出租，届时租金收入可达到6000万元以上。工业物业租赁具有收益稳定、现金流充裕的特点，而且由于近一半的工业土地取得较早，目前增值明显。

　　业绩高增长使公司成为机构投资者长期重仓持有的对象。三季度十大股东中包括保险资金、券商、基金等多种机构投资者，新华人寿和中国人寿合计持有298.21万股，比上期增加67万股；前十位合计持有流通盘10.69%，比上半年末有一定增加，显示机构一直看好公司的发展前景。公司通过参股厦门船舶重工，使自己挤身进入中国造船四大天王的行列，联手紫金矿业全面进入黄金、铜等资源领域，更进一步提升了该股二级市场想象空间。由于公司的

房地产业务已步入稳定发展阶段，2007年将持续获得结转收益，预计公司在2006年年报净利润同比增长100%的基础上，2007年一季度的净利润还将增长100%。 目前动态市盈率仅为14倍左右，价值严重低估。公司一直有高派息的传统，在管理层鼓励上市公司分红的背景下，公司极有可能在2006年年报中推出高分红方案，离公司年报披露不足一个月，而该股近来受大盘调整影响，已回落到近期上升趋势线20日均线处获得支撑，后市极有可能出现抢权拉升行情，投资者可积极关注。

　　中广信息

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