雅戈尔：从产业到金融 价值依然低估

　　周一指数继续大幅震荡，基金重仓股及封闭式基金整体走势欠佳，权重股整体走势也不乐观。但是长期来看,中国股市的牛市仍未结束，决定牛市的一些基本因素仍然存在，如升值的货币和低廉的资金成本、企业盈利迅速增长、居民收入快速增长等。随着上市公司业绩的增长，新的投资机会仍将出现。精选个股将是在目前3000点位的主要投资策略。雅戈尔(600177)作为国内知名名牌，目前正面临从产业转性到金融的历史性时刻，其股价也必将出现历史性的长期上升行情。

　　雅戈尔(600177)：公司主要涉及领域有纺织、服装、外贸、

房地产等。据统计，目前雅戈尔年销售量达到160多亿元，单男士衬衫，作为雅戈尔的传统主打产品，今年的利润估计就会达到1亿元。雅戈尔附加值的创造是其文化与艺术、新材料、新工艺、现代化物流信息技术、现代营销相结合的成果，是雅戈尔需供链整合和信息化工程营销渠道建设的成果。

　　雅戈尔自2003年以来每年(2005年IPO暂停除外)都从IPO股权投资获益：2003年中信证券(600030.SH)、2004年宜科科技(002036.SZ)和2006年广博股份(002103.SZ)，2007、2008年预计宁波

商业银行和中基贸易也将陆续登陆证券市场，同时截至2007年2月15日，该公司股东雅戈尔已累计出售中信证券股份3012万股，已超过中信证券总股本的1%。剩余5959万股将于2007年8月15日上市流通。因此公司的股权投资收益具有持续性的增量增长。更重要的是，公司的股权投资风格已经和其稳健的经营理念融为一体，因此应该获得估值溢价。另外雅戈尔1月19日公告成立宁波雅戈尔创业和上海雅戈尔投资两家全资子公司专门负责创业投资和股权投资等业务，标志着公司正式迈出从产业到金融的重要步伐。

　　二级市场上，该股股改之后在半年线附近震荡半年之后，即开始了新一轮的中线上扬行情，基本近5个月涨幅已接近200%，但是我们注意到股价越创新高成交量越萎缩，显示主力筹码锁定极强，最近4个交易日横盘止跌迹象明显，建议关注。

　　世基投资

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