上港集团：整体上市新龙头 涨停在即

　　从周五盘面来看，整体上市无疑再度成为市场的主流热点，东方航空、昌河股份、靖远煤电、华电能源、宁波海运等涨幅榜居前的品种，均或明或暗地与整本上市概念扯上了关系。值得关注的是，作为整体上市的两面大旗沪东重机、东方电机在近段时间以来走势尤其凶悍，直接刺激了整体上市概念股群起而动。而在这两只龙头品种出现滞涨的情况下，整体上市概念呼唤新的龙头产生。我们认为，结合各方面的因素来看，上港集团(600018)最具实力。

　　整体上市概念成为新亮点

　　近期整体上市概念股风起云涌，在沪东重机、东方电机强悍的走势激活了整体上市这一板块后，相关品种成为热钱集中性追逐的对象，新品种也是层出不穷，成为了当前市场中的焦点所在。而按照国务院提高上市公司质量的要求，

资本市场正在全力解决上市公司体制机制性问题。目前整体上市成为资本市场热点问题。据不完全统计，截至目前，TCL集团、武钢股份、宝钢股份、华菱管线、百联股份、鞍钢新轧、太钢不绣、本钢板材、上海汽车、上港集团、包钢股份、ST建峰、深能源A、东软股份等14家上市公司控股股东已经完成整体上市。整体上市不仅有利于整合资源，使上市公司迅速壮大实力，做大做强，而且有利于规范上市公司经营管理，提高上市公司质量。相对于企业自身的内生增长、外延扩张或价值重估，集团整体上市所带来的上市公司盈利增长与价值重估，将更为现实、直接、直观，更容易为投资者所理解与接受。在目前市场估值已经到了一个相对高位的背景下，未来股市的上涨动力需要外生式的业绩改善来支撑，即大股东的整体上市和资产注入，从而带来企业业绩的跃增。可以预期的是，在市场振荡的过程中，一些具有整体上市概念的个股将会继续受到资金的追捧，其中的投资机会值得高度关注。

　　上港集团整体上市提升估值

　　整体上市后的上港集团资产规模接近480亿元，主营业务包括集装箱装卸、散杂货装卸、港口物流和港口服务等四大类，业务范围涵盖上海港区港口作业全过程。2005年上港集团完成集装箱装卸1808.4万吨，位居全球集装箱港口排序第三名，按照目前15%的年增长速度，公司集装箱吞吐量有望在三年内成为全球第一大港。从我国对外贸易发展速度来看，今后较长时间内都会保持较高的增长速度，这为港口货物吞吐量带来成长空间，也将为上港集团带来极佳的发展机会。整体上市后集团公司的发展目标已经十分明确，那就是在未来五年内发展成为国际航运中心。上港集团对公司内三大集装箱港区的未来已经有着明确的发展规划：吴淞港区以内贸箱为主；外高桥港区以腹地箱源为主，中转箱为辅；洋山港区则力争成为国际中转港，未来上海港集装箱增量也将主要集中在洋山港区。根据规划，到2010年洋山港将布置近30个泊位，吞吐能力在1500万TEU以上；到2020年将布置50个以上泊位，吞吐能力在2200万TEU以上。洋山港能否在近两年内成功确立国际中转港的地位，是上海港能否成为国际航运中心的关键。与此同时，上港集团还启动了海外码头收购计划。第一个收购目标是比利时泽布吕赫港一个集装箱码头的40%股份。泽布吕赫港是比利时第二、欧洲第六大港，是欧洲最大的煤气转运港与液化气进口港。此次收购的码头今年上半年已投产运营！而随着上港集团产能的高速增长，特别是集装箱吞吐量的持续增长，公司的业绩将跳跃式增长！

　　将成为整体上市概念新的龙头品种

　　资产注入带来的投资机会是显著的，因为这种外延式的资产注入较之于企业内生性的增长，效果更加明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性，促进持续经营能力，从而使得相关个股的投资价值得到迅速提升。大部分上市公司由于大规模的优质资产注入实现了业绩爆发性增长，推动个股的迅猛上涨，近期沪东重机、东方电机的走势就是典型代表。而在这两只龙头品种出现滞涨的情况下，整体上市概念呼唤新的龙头产生。我们认为，较早完成整体上市但未来仍有进一步资产注的预期且股价估值明显偏低的上港集团(600018)，凭借其各方面的优势将成为整体上市概念新的龙头品种可谓是当仁不让。

　　按照目前发展趋势预测，2007年上海港集装箱吞吐量将会超过香港成为国际第二大集装箱港，到2010年，有望超过新加坡港成为全球集装箱第一港。预计未来五年，公司将发挥其腹地货源优势，实现散杂货吞吐量年均递增10%，集装箱吞吐量年均递增15%，至2010 年突破3500 万箱；预计2010 年公司中转箱比例由目前的20%提高至40%，为保证总体净利率不低于10%的财务目标，公司计划持续提升外高桥港区腹地货箱的作业费率；公司通过运营6 平方公里的港内保税区，通过当前物流业务的整合和进一步完善，在未来五年有望获得不低于30%的持续高速增长。

　　因此，当前在整体上市概念再度成为市场主流热点的背景下，相信上港集团(600018)必将成为该板块新的龙头品种，其二级市场机会将非常突出，短线更是存在爆发性上涨机会！

　　江海

证券 蔡国澍

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