ST丰华(600615)：摘帽在即 加速填权

　　经历了周二的暴跌之后，周三大盘强劲反弹，盘中除3G板块和低价股之外，房地产板块表现抢眼，整体涨幅超过6%。今天中国人民银行公布的人民币汇率中间价为1美元对人民币7.7409元，人民币汇率再创新高突破7.74关口只是时间问题，以房地产为代表的人民币升值受益概念股有可能继续爆发。尤其是具有行业优势地位的房地产企业，在宏观调控加强的背景下，行业龙头将在资金、项目等方面获得有利的竞争地位，比如金地集团最近就获得ING的资金支持。对于近期涨幅不大，价值低估并有实力股东扶持的房地产企业应重点关注，比如600615ST丰华。

　　　ST丰华(600615)：在香港上市的沿海绿色家园成为公司的实际控制人之后便积极推进公司的股改和重组。早在8月24日就确定了股改方案，流通股股东每10股获得5.56股转增股份，相当于“送股模型”下每10股获付3.02股股份，同时公司还将进行大规模的资产置换。但由于历史遗留问题——原大股东占用公司款项迟迟未能清偿，公司的难以进入股改程序。实际控制人沿海国际控股有限公司同意代替汉骐集团履行对公司的还款义务，合计还款2330.81万元已到帐，公司清欠已经完成。于去年12月21日停牌开始股改。沿海地产投资有限公司是香港上市的沿海绿色家园的子公司，沿海绿色家园的主营业务为房地产开发、

物业管理等。旗下独资、合资及合作公司达二十余家，资产净值约二十亿港币。开发及管理的物业项目遍布中国各大中型城市，具有年开发规模100万平方米建筑面积的能力，并储备有500余万平方米的土地面积以供持续发展。多次名列国内最具发展潜力的房地产公司top10和最具知名度的地产品牌TOP10，和保利地产等知名房地产巨头齐名。公司的对价方案较为复杂，均衡了多个非流通股股东之间的利益，最值得注意的是大股东沿海地产投资宁愿以优质资产折价支付对价也不肯送出股份，考虑到大股东持股比例为21.13%仅比第二大股东高出0.52%，如果支付对价，持股将比例稀释到16.90%，对公司的控制力将进一步削弱。大股东沿海地产投资在股改前通过司法拍卖收购股权入主SST丰华，不会轻易放弃控制权。以置入优质资产做对价，既可以改善公司的经营面貌，也能维护大股东的控股地位。

　　沿海地产投资注入ST丰华的优质资产是沿海鞍山公司100%的股权，该公司是辽宁省高新技术企业，一直以房地产开发为主业，在鞍山市政府给定的位于鞍山市高新技术开发区的41万平方米的地块上进行规划建设。正在开发的绿色智慧城六期项目将主要在2006年底、2007年和2008年产生收入，同时还拥有魏家屯新区77万平方米土地储备。这将成为公司未来主要利润来源。与此同时ST丰华将置出原有盈利能力不佳的涂料资产和被司法冻结的地块，不仅解决了6108万元的或有负债，还将获得2.75亿元现金。鞍山市是一个工业为主导的城市，近几年地区经济快速发展，同时居民的收入增加迅速，2005年城市居民人均可支配收入比上年增长11.1%，人均家庭消费性支出中，居住类支出增幅较大，为10.4%。作为二线城市，鞍山的房地产价格不高，根据鞍山市“十一 五”城建专项规划，今后数年，鞍山市将围绕棚户区和危房改造、城乡环境 整治、小街小巷治理等进行较大规模的城市建设与改造，鞍山房地产市场未来将处于上升周期。在

宏观调控的压力下，资金密集型的房地产企业发展最大阻力是资金，ST丰华拥有大量现金将支持鞍山公司未来获得新的土地储备，保证房地产主业的长期稳健发展。

　　2006年年报披露，公司报告期净利润较上年同期增长618.47%，每股收益为0.4968元，扣除非经常损益后的净利润为1234.26万元，表明公司重组后经营恢复正常，有望“摘帽”。按股改停牌前的股价计算目前动态市盈率不到12倍，价值严重低估，该股停牌期间大盘上涨22%，股改复牌的个股普遍大涨，该股也有望爆发走出强势填权行情，投资者可积极关注。

　　世基投资

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