包钢股份(600010)：三步战略 三浪拉升

　　钢材价格上调显示行业基本面趋好

　　近期，由于库存的减少，周边市场钢材价格纷纷出现上调。1月末美国服务中心的钢材库存达到1626.3万短吨，环比2006年12月末末下降1.5%，已经连续三个月保持下降；周边市场韩国、欧洲、日本、俄罗斯等纷纷上调钢材价格。

　　同时，国内情况也显示目前钢铁行业整体运行情况良好。从今年的钢材供需来看，今年的钢铁供需基本平衡，钢材价格将稳中有升，均价将高于去年。截至2月26日，国内钢材价格指数已经回升至109.62点。钢材价格上涨，上市公司盈利能力增强，盈利前景看好。

　　另外值得说明的一点是，近期一直谈论的

出口退税下调，实际对钢铁出口的影响很有限，钢材出口主要影响因素是国内外的钢材差价，目前中国已经成为钢铁出口第一大国，中国的钢材出口对世界的钢材消费有举足轻重的影响，如果中国减少钢材出口，势必将造成国外的钢材供需缺口，导致国外钢材价格的上涨，将拉大国内外钢材价格差，国内外价格差的扩大将再次拉动中国钢材的出口；另一方面，出口退税的下调或取消还能大大减少钢材出口的贸易摩擦。因此，出口退税和反倾销等贸易摩擦对钢材出口的实际影响有限，预计今年基本将维持去年的出口规模。

　　而钢铁上市公司的06年年报不仅业绩骄人而且将有优厚的分配预案，主要钢铁上市公司一季度季报不仅同比巨幅增长而且将超出市场预期。

　　包钢股份：“三步曲”的实现将成公司新的发展动力

　　无论是就过去的包钢股份而言，还是备考数据显示的钢铁整体资产而言，包钢在钢铁行业中一直以稳定的盈利能力而闻名，毛利率的波动范围较小。我们实地调研的结果表明：公司具有较高的板带比，但整体而言，产品档次最多属于中流，虽然当地有资源的优势，但却远离消费市场而增加了运输成本，于是造就了包钢稳定的盈利能力。或者讲公司具备很好的抗风险的能力。

　　未来只要年钢材平均价格符合平稳上扬预期，包钢股份同样会取得平稳的增长态势。而此重点在于集团的“三步曲”带来的新发展契机——2006年10月包钢集团正式公布钢铁资产整体上市计划，现正处在证监会最后审批之中。

　　第一步是，包钢集团整体上市方案正式获批并具体实施(已进入实施阶段)；

　　第二步是，钢铁企业龙头完成对包钢股份的重组事项(潜在)；

　　第三步是，重组后的包钢申报新的扩张计划(潜在)。

　　综合考虑国家对钢铁行业整合的通盘计划，包钢的三步曲全部实现是完全可以期待的，而且公司已经迈出了重要的第一步。从二级市场看，目前该股走势明显强于大盘，正处在拉升阶段，近期有放量加速趋势，资金抢筹明显，建议投资者在5—6元间回调介入。　　

　　德邦

证券

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