金融地产暂时受压 风雨过后仍会有彩虹

　　秦洪 渤海投资

　　虽然A股市场在昨日出现了猪年开门红的走势，但金融股和地产股却未见新春喜气，反而一度因为大跌而差点将A股市场拖累成开门绿。而且，在午市后大盘回升过程中，地产股走势也相对疲软。那么，如何看待这一走势呢？

　　调控政策抑制投资激情

　　对于金融股、地产股昨日的走势，这主要有两个原因：

　　一是金融地产股一直是基金等机构的重仓股，前期反复走高，几乎透支了2007年业绩的增长预期，尤其是银行股的估值水平已达到历史高点。

　　二是调控政策的压力。舆论关于

房价的讨论，以及央行再度上调存款准备金率等调控措施，使得各路资金迅速形成了对地产股观望的操作思路。而地产业的贷款增速一直是银行业绩增长的主要动力，因此，对地产的调控影响随即蔓延到银行股。而且，由于物价指数的走高提振了市场关于加息的预期，而一旦加息预期成为现实，那也会进一步打击地产股、银行股的走势。如此就使得机构资金对金融股、地产股的做多激情陡降。

　　风雨过后仍会有彩虹

　　不过，笔者认为，对房地产的调控政策的意图，在于维持房地产市场的稳定发展，也就是说，调控的预期目标是房地产市场的平稳发展，因此，调控政策短期对房地产股的走势形成压抑，但长期来看，是有利于房地产股的未来走势的。

　　更为重要的是，房地产其实可归结到大宗消费类产品，是典型的居民消费升级的产品，因此，随着居民收入的提升，房地产市场的空间仍会不断拓展，房地产业的发展空间仍然广阔。而且，随着货币总量的增长，房地产价格也会随之水涨船高。比如说在六七年前的南京，如果花五六十万元买一套大房子，必然会引发周边朋友的一片羡慕声；但如今花一百万元买一套大房子，反而不会引发周边朋友的羡慕声，为何？收入水平较六七年前已今非昔比。所以，可以预期的是，随着居民收入的提升，未来房价以及房地产市场仍然值得乐观期待。

　　更何况，支撑房地产股还有一个大动力，那就是

人民币升值的趋势，虽然目前业内人士对2007年人民币升值幅度存在着一定分歧，但不可否认的是，升值的趋势则是公认的，而人民币升值必然会带来人民币资产的房地产价格的走高，房地产股也会随之走高。

　　本币升值带动房地产价格、房地产股价格的飚升规律已为全球经济发展的经验所反复验证，所以，近期房地产股的调整只不过是短暂的调整，未来房地产股仍会有不俗的表现。而房地产股一旦复苏，就会引发金融股的走高。

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