宝钛股份：钛业霸主 基金重仓介入

　　在股指反复向上创新高后，大盘呈现出冲高整理的走势，沪指上破3000点后明显受到沽压制约，但市场成交仍在放大，股指也以高位整理形态呈现，强势格局未改，短期股指形成的突破形态，使节后大盘运行存在着继续上攻的态势，个股炒作机会多多。

　　从短期市场的运行上看，节前最后一个交易日深沪股指实现了上破3000点的目标，尽管大盘冲高后呈回落走势，沪指收于3000点下方，但市场整体运行仍呈现出极为强势的特点。一是大盘不仅盘中创新高破3000点，收盘也为历史新高，使股指价格趋势线仍呈上行之势；二是大盘破2994点之后形成冲高整理走势，技术上有确认突破2994点有效性的特点，这种确认一旦成立，大盘短期上行空间又会得到拓展；三是市场成交保持较好水平，呈温和放大之势，有助于行情的持续上行，而股指收阴仅在尾市指标股影响下而形成，市场上个股炒作仍相对活跃，个股普涨特点较为明显。技术上看，股指在突破2994点之后有再展新上升浪的态势，股指短期强势格局得到延续，但沪指突破2994点之后技术上应有一个确认过程，周五股指的高位振荡便具有这一特点。同时，大盘尾盘回落，也说明市场有部分资金在节前套现，较长的假期影响到短期市场的预期具有不确定性。然而，股指只要不断创新高，大盘便具有反复上攻的机会。因此，我们认为，节后大盘仍会以反复上攻为基调，市场仍具有较多的炒作机会。

　　操作上，投资者目前可短线炒作个股，可适当控制仓位，短线选股可关注龙头蓝筹股，具体选股思路是：一是选择行业属性较好，个股基本面潜力较大的行业龙头；二是短期整固充分具有强烈补涨要求；三是目前有温和放量形成启动上攻行情的态势。在此，我们对行业龙头宝钛股份(600456)的短期投资机会作分析。

　　宝钛股份(600456)为一只高成长性行业龙头，主营钛合金的生产和加工，目前流通股本为1.3941亿股， 2006年三季度每股收益高达0.61元，同比增长134.43%，呈现出较好的成长性特点。基本面上看，该股还具有以下投资亮点值得我们重点关注：

　　一、原材料降价，带来业绩快速提高。在持续上涨了超过两年之后，近期国内海绵钛价格有所回落，遵义钛业的报价已由高点时的20万元/吨下调至15.5万元/吨。由于产能扩张过快，未来海绵钛价格将持续回落，并有望在2007年跌至10万元/吨的水平。而从2006年下半年开始，中国已开始成为海绵钛的净出口国。公司将受益于成本的改善。为规避原材料价格波动风险，今年下半年以来，公司已明显降低了库存中原材料所占的比例；同时，由于2007年一半以上的钛材产品已签订了订单，并基本锁定了价格，因此公司将会受益于海绵钛价格的回落。按照2006年17万元/吨(不含税)和2007年10万元/吨的海绵钛平均价格计算，保守估计2007年仅此一项就将至少给公司带来0.30元的每股盈利贡献。今年前三季度，公司继续致力于钛及钛合金等稀有金属材料、各种金属复合材料的生产、加工、销售工作。在依托品牌优势，加大产品结构调整力度的基础上，积极开拓市场，进一步细化生产管理，挖掘内部潜力，紧紧依靠全体职工，奋力拼搏，扎实工作，克服了原材料供应紧张和钛合金产品大幅增加导致生产加工及质量控制难度加大等困难，实现了公司生产经营的持续稳步增长。本报告期内公司销售钛材1040.87吨，比上年同期增长8.86%；实现主营业务收入411,478,532.90元，比上年同期增长27%；主营业务利润91,292,860.55元，比上年同期增长35%；净利润80,766,856.59元，比上年同期增长61%。净利润增长的主要原因系主营业务利润增加和其他业务利润增加所致。2006年1至9月，公司实现主营业务收入和净利润分别为1,259,421,457.66元和249,279,723.15元，分别较上年同期增长39.66%、134.43%。并且，公司在今年年初已经预计2006年全年净利润将比2005年同期增长100%以上，具备较好的业绩预期。

　　二、加快主导产业扩张，支撑长远发展。公司进一步加快了主导产业的扩张步伐，同世界500强企业法国瓦鲁瑞克集团等国内外3家重量级钛及钛合金材料、特种焊管产品制造商强强联合，投资建立了国内最大的钛焊管项目-西安宝钛美特法力诺焊管项目，对公司利用国际知名企业的全球市场资源，提高公司在国内和国际市场竞争力具有巨大的推动作用。2006年我国经济将继续保持较高的增长速度，预计国内民用市场需求将继续扩大，航空航天、石化、电站、体育休闲等领域尤其是航空航天领域的市场钛材需求量将持续增长，电子行业用钛将在国内得到开发；受国际航空市场复苏的影响，2006年，国际市场对钛合金产品的需求将继续大幅增长，航空领域将成为未来几年国际市场的主要应用领域，公司作为目前国内在该领域具有较强出口能力的钛加工生产企业，将迎来良好的发展机遇。钛工业属于朝阳产业，对一个国家的航空、航天、舰船工业有着不可替代的作用，是一个国家产业升级换代的基础材料，美、俄、日以及欧洲各国均对钛工业给予了高度重视。本年度内，公司从事的钛及钛合金加工产业继续受到国家和各级地方政府的支持，被陕西省列为经济支柱产业，继续享受15%的所得税政策，良好的政策环境对公司长远发展形成了有力的支持。

　　三、价值低估，众多机构给予“买入”投资评级。公司新建的四台EB炉总熔铸能力是5000吨，预计其中两台将于今年底和明年初投产，届时公司总熔铸能力将达到7000吨，产能不足问题将得到缓解。预计2006年公司钛材销售量在4400吨以上；主营收入为17.5亿元，同比增长51.5%；净利润在3.35亿元左右，同比增长112%。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.82、1.20、1.50元。中信建投证券研究所张芳表示，随着未来5-10年国内航空业的快速发展，钛需求将持续快速增长，钛价将长期在高位运行。作为行业的领导企业，宝钛股份(600456)会伴随行业一起高速成长。而光大证券衡昆预计公司正常经营的净利润将同比增长129%，实现每股盈利0.89元，加上冲回前期计提的约5，000万元委托

理财损失，宝钛股份2006年每股盈利可达1.01元。对2007年，受益于海绵钛价格的回落、残钛回收比例的提高，以及公司产能的扩张，预计当年宝钛股份的净利润可达70，359万元，实现每股盈利1.73元。扣除非经常性损益后的净利润同比增长94%，2008年公司仍可望保持两位数的增长。

　　技术上看，该股近期维持反复上行的通道，经过短线回档后该股在通道下轨处形成支撑，并依托30日均线构筑小底部形态，具有确认前期大三角形突破有效性的特点，在反复整固形态并确立突破有效性后，近几日该股开始温和放量向上，形成上攻态势，短期有再展新升浪的特点。

　　因此，我们认为，宝钛股份(600456)作为一只绩优高成长性个股，短期整固充分，酝酿新的上升行情，是投资者目前选股时可以重点关注的对象。

　　(安徽新兴袁立)

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