中化国际：交行海归下王者崛起

　　节前最后一个交易日，大盘承接之前的强势创出了3036.35点的历史最高点，但由于短线大盘经过连续上扬获利盘回吐和年前套现压力增大，使得大盘出现冲高回落的走势，但由于指标股始终处于稳定的格局，预期大盘节后仍将保持震荡向上的主要格局。而春节后即将进入上市公司年报披露的密集期，年报行情浪潮也自然会被市场挖掘，目前公司业绩具有良好增长预期的受到市场关注的基本保证，也是近期行情持续火爆的重要原因。随着股改的深入，股权激励、清欠等制度也相继推出，可以预计大量上市公司2007年业绩还有望得到进一步提升。同时随着新会计准则的实施，一些上市公司的资产将按公允价值进行重估，他们的每股收益和每股净资产有望明显提高，对股价形成强力支撑。今年最大的热点就是金融板块个股，而拥有优质金融企业股权的个股也将成为场外千亿资金抢筹的对象，随着年后交通银行的A股回归，故以1.5亿元成本拥有1亿股交通银行股权的(600500)中化国际将有望迎来节后井喷行情。

　　中化国际(600500)：公司四大核心业务为橡胶、化工、冶金

能源、化工物流。公司是中国目前领先的化工品进口代理和分销商，拥有国内规模最大的化工产品内贸运输船队，在化工物流领域占据领先地位。享有国家焦碳出口十分之一以上的配额。在细分行业占据绝对领先地位，拥有稳定及优质客户资源。公司控股的中国最大的商用石油中转基地———中化兴中、兴源仓储码头项目其经营业绩稳步上升。近期公司正和燃料乙醇四大家族之一河南天冠洽谈收购意向协议，发展前景广阔。

　　中化国际是中国中化集团公司旗下的首家A股上市公司。其大股东中国中化集团公司成立于1950年，是国务院国资委监管的国有重要骨干企业，前身为中国化工进出口总公司。 中化公司是中国最早进入《财富》全球500强排行榜的企业集团之一。公司主业包括：石油、化肥、化工产品贸易、分销及物流，原油、燃料油、天然橡胶期货；境外油气资源勘探开发，石油炼制，化学矿采选，化肥和化工品生产；酒店、

房地产开发经营。公司为中国四大国家石油公司之一，是中国最大的化肥进口商和磷复肥生产商，也是中国重要的化工产品营销服务商。“中化”(SINOCHEM)品牌为中国驰名商标，并在全球业界享有良好声誉。中化公司在海外建立了欧洲、美洲、亚洲、香港四大集团，以遍及全球的营销网络为国内外客户提供优质产品和便捷的营销服务。公司预期未来三年销售收入将要保持在2000亿元左右并实现稳定增长。也因此背靠大树的中化国际将会被市场赋予极强的估值溢价优势。在全流通时代，集团公司以优质资产注入，可以通上市公司这个融资平台换取开发所需要的资金，这符合各方利益.可以预期的是，中化集团如采取整体上市或优质资产注入中化国际，必将带来股价的腾飞。

　　据悉交行计划在今年一季度完成A股上市。因此可以说当目前交通银行海归已进入了倒计时，那些参股交通银行的公司，因持有的交通银行股份有望上市流通，必然将成为大赢家。而目前交通银行的A股上市股东，持有数量最大的就是中化国际。 资料显示，中化国际持有1亿股交通银行股份，当年的购入成本为1.5亿元，目前交通银行H股的价格已经在9港元左右，以此计算公司投资交通银行的收益在7亿左右！如果考虑到A股市场的定价权回归，目前工商银行、中国银行A股价格均高于H股价格，兴业银行定位在25元左右，按照目前市场对银行股重新追捧程度来看，交通银行未来在A股市场定价超过10元将是一件很平常的事。1亿股交通银行股份在手，公司将成为交通银行海归的最大赢家。

　　同时目前中化国际优秀的业绩增长势头则有望成为中化国际估值的安全边际，因为中化国际得益于我国化工品物流市场需求大，公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位，稳居国内液体化工品运输行业第一。资料显示，截至目前，中化国际船队规模为18条，总运力达10.26万吨，在化工物流领域占据领先地位。 据了解公司运力的未来规划主要包括两个方面：一方面扩大运力；另一方面对个别标准较低，船龄较长的船只进行出售转让，实现结构性重组。据悉，中化国际计划总计建造12条内陆运输船目前已经拥有2条，尚有10条将陆续交付，再加上中化国际可分离转债融资建造的6条(每条船为7000吨载重的中级船)，以及一定的自购，期租，预计到2008年中化国际的运力将超过20万吨，较目前翻番。就凭该亮点资产就能够保证中化国际的二级市场股价出现强劲的走势特征。该股是基金长期重仓的成长蓝筹股，中线投资价值突出。从二级市场上来看，该股已确立了明显的中线上升格局，近期沿5日均线温和放量上扬，走势极其稳健，而大股东公告澄清整体上市传闻也并未对该股走势形成较大影响，可见机构投资者之所以重仓该股仍然是依据价值投资理念长期看好公司业绩增长潜力，同时MACD、RSI、KDJ等多项指标显示该股已处于多头行情中，复权价也创出历史新高，后市仍具较大上涨空间，可积极关注。

　　世基投资

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