中化国际：整体上市+参股交行 井喷在即

　　股权增值潜力巨大

　　交行H股价格已经在8港元以上，随着交通银行海归，那些参股交通银行的公司，因持有的交通银行股份有望上市流通而必然成为大赢家，而中化国际是目前沪深两市持有交通银行最多股份的A股上市公司。最新公开信息显示，交通银行于今年1月9日召开的临时股东大会上审议发行A股的事项，随后交通银行将向证监会发审委正式提交申请，有关人士表示，交行计划在今年一季度完成A股上市，因此可以说当我们迈进2007年之时，交通银行海归也就进入了倒计时。

　　资料显示，中化国际当年购入交通银行股权的成本为1.5亿元，目前交通银行H股股价已经在8港元以上，以此计算，公司投资交通银行的收益将在7.5亿元以上。随着交通银行海归，公司所持有的股份有望在A股市场上流通，同时考虑到定价权回归，目前工商银行、中国银行A股价格均高于H股价格，华夏银行、民生银行股价都在10元以上，招商银行达到18元，兴业银行价格更是高达25元，按照目前市场对银行股的追捧程度，交通银行未来在A股市场定价超过10元也不足为奇，1亿股交通银行股份在手，公司肯定获益匪浅。

　　核心业务稳健增长

　　业绩增长提升的企业基本价值。现在，中化国际正由传统中间商向资源控制型渠道商转变，这种变化最明显的结果就是未来几年公司业绩快速增长趋势，预计年均复合增长超过20%。

　　我国化工品物流市场需求大，公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位。05年公司船运业务实际承运量达154万吨，比04年的105万吨增长近50%；公司控制船舶数量已达到19艘，运力达到10.26万吨，稳居国内液体化工品运输行业第一。公司对子公司中化船务增资1.6亿元(占95%)，将促进物流业务成为公司新的利润增长点。

　　中化国际推出的分离交易可转债优先向老股东配售30.04%权证，作为一种权利，同样会提升老股东所拥有股票的价值。

　　整体上市概念

　　中化国际作为世界500强企业中国中化集团公司旗下唯一上市公司，是中国目前领先的化工品进口代理和分销商，随着市场放开，国家打破垄断需要，国家有必要把中化集团培养成石油石化领域另外一大巨头，有望在政策上给予扶持，后市实施整体上市可期。

　　中化国际具有较高的重组预期(不断向以化工为核心的资源类产业渗透)，重组的实现将大幅提高公司的业绩，我们认为在

　　在二级市场上，中化国际震荡企稳后一直运行于上升通道，近期量能明显放大，主力做多愿意强，预计短期仍有一定上攻要求，第一目标位在13元，投资者可逢低关注。

　　德邦