山西三维：产品全球唯一 引发疯狂抢筹

　　公司在BDO领域具有核心竞争优势山西三维是全球唯一一家电石法BDO生产企业，在油价高涨的背景下，公司竞争优势非常明显，目前，BDO毛利率水平高达50%。07、08年业绩增长明确06年7月新建4.5万吨BDO项目，07年中期20万吨粗苯精制项目将投产，08年初公司新建的7.5万吨BDO将投产。这些将支撑公司2007、2008年业绩快速增长。公司PVA业务比较稳定我国PVA13家生产企业从成立以来基本上没有太大的变化，行业产量增长全部来自于这些企业的改扩建，没有新进入者。目前，PVA行业已进入成熟阶段，行业组织结构趋于稳定，竞争态势和盈利能力也相对稳定。通常情况下，行业毛利率水平维持在10-16%左右。

　　山西三维去年新建了两条生产线，新增产能2万吨，使公司总产能达到10万吨，其中一条已于去年底投产，另外一条正在调试。2005年公司PVA产量为6.41万吨，预计2006年能增加10%左右。国际上大部分PVA装置用乙烯的下游产品--醋酸乙烯做原料，所以PVA价格受

　　二级市场上，该股前期回调后在30日均线处得到有力支撑，企稳反弹，再度创出新高。由于公司的产品垄断优势，我们推断目前的估值仍就较低，后市将继续上涨，投资者可重点关注。

　　容维