银泰股份：新会计准则下的金矿

　　股指冲3000 金融股依然强劲

　　本周是狗年最后一周，大盘再现红色星期一，沪指一举突破30日均线压制，创下次轮反弹行情来最大当日涨幅，收盘沪市涨2.81%，深市涨4.24%。盘面上，中信证券(600030)、辽宁成大(600739)、吉林敖东(000623)、宏源证券(000562)等券商概念股表现非常抢眼。银泰股份(600683)公司手握海通证券和宁波商行股权，在新会计准则下，公司资产增值明显，后市有望强势爆发。

　　金融股权 高分红和资产增值

　　根据新的会计准则，上市公司持有的金融、地产等资产将以市场价格评估。公司持有的金融股权2007年将引来一次市场评估的机会。吉林敖东和辽宁成大作为广发

证券的股东，将分享到券商高额的现金分红，而今年他们的资产也随着延边公路(000776)的高价格而水涨船高。

　　海通借壳都市股份尘埃落定，都市股份也以连续14个涨停板宣告，按今日收盘价20.37，都市股份的股价已经上涨3.512倍，此项投资将直接首次计入公司2007年一季报，相信公司海通的股权资产将会极大提升公司业绩和资本。

　　同时，公司还投资交通银行700万元，投资1121.5万元持有宁波市商业银行股权。随着工商银行、中国银行、兴业银行的上市，交通银行今年也将有望登录A股市场，宁波商业银行作为全国城市商业银行IPO上市也将不远。按照现行的银行股定价，公司对于交行和宁波商行的低历史成本投资将实现几倍的投资回报。同时，相对于兴业银行(601166)15.98元的发行价，宁波商行的市场定价给我们更大的想象空间。

　　商业地产 增值潜力更大

　　由于酒店、厂房、商铺等租赁业务的租金较高，在上海、北京、深圳、广州经营此项租赁业务的上市公司受到资金的特别关照，前期走强的华天酒店、东方宾馆为我们打开了想象空间。近期，金融街发布业绩，去年三季度业绩表现平平，每股收益0.15元，年报公布主营业务暴增20.79亿元，业绩3个月增长了220%以上，可见在新会计准则下，大量商业性的房产将重新计入公司，业绩提升是必然的。

　　中国银泰投资成功入主公司，开始积极进军商业地产领域。公司斥资4367.83万元收购了银泰置地北京国中汽车大厦30%的股权，全面启动"华联三号地块"、"慈溪329国道4号地块"等现有

房地产项目的开发和存量房产的盘活，实现公司主营向房地产开发及其物业租赁经营的转型。

　　特别值得关注的是，公司在北京朝阳区CBD核心地带，建成了“北京

第一高楼”――北京银泰中心。其主楼高249.9米，这一高度刷新了原来由京广中心保持的209米的“北京第一高楼”纪录，也成为北京最为活跃的商务中心。目前，北京银泰中心拥有三座主体建筑，总面积350,000平方米，包括了32套度身定制的柏悦居公寓和228套银泰服务式公寓、以及智能化办公和商业空间。众多商业地产项目的成功运作，公司未来几年将坐收租金收入。商业地产的市场定价也将极大提升公司资产规模，增值潜力巨大。

　　在二级市场中，该股依托前期构筑“W”底放量拉升，上月换手率高达150%左右，主力资金运作迹象明显，随后，该股缩量洗筹，触及20日均线后，连拉5连阳，量能温和放大，前期高点已不构成压力，主力意图高远，后市有望走出爆发行情，值得投资者重点关注。

　　国信证券 李鲤

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