广深铁路：铁路第一蓝筹 春运龙头品种

　　我国铁路行业将在未来20年内保持快速增长，而随着铁路改革深入进行，铁路投融资体制将会更多样化，铁道部也将根据区域化和专业化对铁路资产进行分步上市，届时铁路运输类上市公司将成为A股光彩夺目的一部分。全国铁路工作会议于上月在北京召开，铁道部在铁路投融资方面的重点工作之一就是推动大秦、广深、铁龙三家上市公司实现再融资，继续推进新的股份制改造项目，争取改造工作更大突破。在政策扶持的背景下，A股的铁路股将迎来“大提速”时代。春运高峰的到来，使交通运输股当仁不让地成为市场聚焦的题材，601333广深铁路，以客运业务为主的铁路运营商，作为我国铁道部重要的融资平台，未来进一步获得资产注入的可能性比较大。在春运高峰以及铁路第四次大提速的刺激下，股价有望爆发。

　　铁路蓝筹 区域垄断

　　广深铁路是目前国内惟一一家在美国、香港、内地同时上市的铁路运输类上市公司。公司IPO募集资金投资项目之一是收购羊城公司铁路运营资产和业务，羊城公司目前主要管辖京广铁路南端广坪线(广州至坪石)路段，收购完成后，广深铁路的运营里程将由原来的152公里上升2.17倍至481.2公里，总资产规模由129亿上升至243亿。同时，广深铁路运营铁路范围将由于原来的区域铁路(广深线)扩张至国家骨干线路领域(京广铁路广坪线)，广坪线位于京广线最南端，经广深线

东莞站与京九铁路相连，形成U形环流运输。 自此，公司铁路线路连接着京广铁路、京九铁路两大繁忙干线的南端，成为中国铁路网的最重要组成部分，尽情分享着中国铁路大提速的数千亿元商机。

　　广深铁路还在深圳罗湖桥与香港九广铁路连接，是中国铁路连接香港的唯一通道，具有绝对的区域垄断优势。随着广深港一体化、广东省的港澳自由行、香港迪士尼开业、“泛珠三角9+2”发展战略的实施以及中国与东盟建立自由贸易区等，作为泛珠三角州唯一铁路上市企业，必将拓展公司铁路客、货运的发展空间。

　　另外，公司斥资47.45亿对“设计时速140公里/小时，最高时速160公里/小时”的广深铁路四线进行投资，计划于07年底建成。该项工程建成后将使广深铁路成为国内第一条全程封闭、四线并行的铁路，实现高速旅客列车与普速客货列车分线运输。公司预计四线的建成将使广深铁路运能翻番，而08年当年可实现运能增长30%。同时，公司定购的20列时速达200公里的高速列车将在07年逐步投入使用，预计第一列动车组在07年5月交付试车应用。新的动车组到位后，每日开行的列车可有目前的69对增加到90对，随着开行列车频率和运能的提高，可以吸引更多的客流。同时，公司购置63辆25T型空调旅客列车，届时广深线运能将提高50%以上(广深四线以及新增车组合计)。

　　受益铁路提速 业绩增长

　　广深铁路目前主要经营广深铁路、广坪线的旅客及货物的铁路运输，主要收入来源为客运业务，预计06、07年客运业务收入占比仍将高达78%及65%。

　　

铁道部确定07年4月18日全国铁路将正式实施第六次大面积提速，将在现有提速干线上同时开行时速200公里动车组和时速120公里、载重5000吨货运重载列车。提速后预计07年广坪线客运能力将提高15%左右、货运能力将提高12%左右。

　　同时，公司的票价机制具有较高的灵活性，而且公司的业务定位亦比较多元化。若公司的整体票价上浮0.01元/人公里，则07年盈利水平将上升19%。若广深本线业务的票价上浮0.01元/人公里，则公司07年盈利将上升4%。

　　重要融资平台 资产注入预期

　　根据铁道部“十一五”规划，未来5年我国的铁路总投资额将达到1.25万亿元，相当于“十五”期间铁路总投资的3.96倍，平均每年2500亿元。以2005年889.2亿的水平为基准，未来5 年年均增加投资1600亿元左右。从资金来源角度分析，由于铁路建设基金与货物周转量紧密相关，其增长速度不可能太快，而全部依靠银行借款解决新增资金需求是不太现实的。面对着巨大的资金缺口，对既有铁路优良资产重组上市融资是募集铁路建设资金的重要途径。作为铁道部重要的上市资源之一，广深铁路未来进一步获得资产注入扩大资产盈利规模的可能性非常高。

　　广深铁路收购的羊城公司实则就是广铁集团的全资子公司，大股东广铁集团还管辖着广东、湖南、海南三省境内包括京广、京九、浙赣、广深、焦柳、湘黔、湘桂、洛湛、粤海铁路、广梅汕、梅坎、石长、广茂、平南等共计4339.9公里营业铁路，其中不乏优质资产。在股权融资将成为铁道部募集资金重要途径的情况下，公司的资产注入有望被提上议事日程。

　　春运高峰 刺激股价

　　07年春运将从2月3日至3月14日结束，预计铁路旅客发送量将达1.56亿人，客流高峰将超历年春运，客流依然集中在北京、广州地区。铁路客流的井喷增长将直接促使广深铁路的经营业绩爆炸性增长。

　　二级市场上，以中国人寿为首的4家保险资金已经持有3.22亿该股，表明机构投资者对公司的看好。该股有望成为春节前后的龙头品种，逢低积极关注。

　　国泰君安 许斌

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