太化股份：焦炭价格疯涨催生股价井喷

　　——在焦炭价格疯涨和整体上市的强烈预期两大因素的共同利好刺激作用下，太化股份(600281)的股价未来将面临极大的重估空间，尤其是短线机会，绝对不容错过！

　　日前，山西焦炭行业协会公布从2月1日起，每吨提价50元。同时焦化企业要求用户采购中现款比例占30%以上；焦炭检验方面以供方检验结果为准。1月份，山西焦炭价格已经上涨了30元/吨，考虑到此次的上涨，今年累计上涨了80元/吨。由于焦煤价格在成本推动下上涨了40元/吨左右，因此成本上涨的影响已经完全消除。我们预计未来一段时间焦炭价格将继续上涨，这将对焦炭板块构成大利好，行业景气度将回暖。由此，位于山西的从事焦炭生产的上市公司太化股份(600281)，就值得高度关注。我们认为，受益于焦炭价格疯涨的太化股份，短线股价将面临井喷！

　　太化股份是山西第三大焦炭生产企业，年产焦炭60万吨，未来计划扩张到100万吨，同时公司也是全国最大的以煤化工为主的综合性化工企业。目前已经具备生产除煤液化(煤制油)之外的煤焦化产品、煤气化产品、煤的衍生产品的生产能力，其主导产品铵系列、焦炭、聚氯乙烯分别占主营业务收入的30%、30%、41%。在焦炭方面，在1月份宣布每吨焦炭提价30元后，山西焦炭行业协会日前再次宣布，从2月1日起，焦炭每吨再提价50元。尽管焦煤价格在成本推动下上涨了40元/吨左右，但这连续两次共计80元/吨的上涨已经完全消除了成本影响，而且，我们预计未来一段时间焦炭价格将继续上涨，对焦炭板块构成大利好。

　　在其它方面，公司目前具有18万吨合成氨，30万吨铵产品(10万吨工业硝铵、20万吨复合肥)的生产能力。在氯碱业务方面，在完成PVC技改后，目前公司PVC产能达到24万吨/年，公司计划在未来几年将PVC产能扩大至50万吨，成为国内最大的PVC生产企业。公司发展PVC的优势主要在于电石采购成本低，公司目前外购电石成本为1900元/吨(到厂价)；用电成本较低，参股电厂将每年按0.26元/千瓦时价格为公司提供20万千瓦时的电力。我们预计，公司2006年的PVC产量将在15万吨左右，2007年达到24万吨。产销量的增长以及毛利率的稳定，将保证该分公司盈利的稳步增长。

　　另外，公司地处太原西南部，而根据太原市南移西进的发展战略，目前公司所在地需要进行搬迁，虽然近两年搬迁的可能性不大，但出于长远考虑公司正着手在清徐工业园建第二基地。公司原本计划在第二基地建设醇醚项目(60万吨甲醇、20万吨二甲醚和15万吨醋酸)，且已完成了可行性报告，但受国家发改委原则上不再审批100万吨以下醇醚项目的影响，该项目还存在一定变数。在粗苯深加工产品方面，公司在完成30万吨的粗苯精制项目后，将具备23万吨纯苯、5万吨甲苯及1.2万吨二甲苯的生产能力。公司在完成30万吨粗苯精制项目后，将根据市场情况，发展苯下游产品，包括20万吨环己酮、15万吨己二酸项目。我们认为，目前二期22万吨粗苯精制项目即将开工，在2009年将形成30万吨粗苯精制年产能。这些均将成为公司稳定增长的利润增长点。

　　当然，最关健的在于，焦炭行业景气度回暖，这对从事焦炭生产的上市公司盈利水平提升意义重大。因此，对于目前股价严重低估的焦炭类上市公司太化股份(600281)，目前焦炭价格的疯涨对于它而言，自然将刺激其股价出现井喷性的行情！

　　另外值得关注的是，太化股份(600281)除了其主要产品焦炭价格近期疯涨的利好因素之外，该股还具备时下最为热门的整体上市概念！

　　因为根据《上海证券报》的最新报道，四川化工控股集团为了整合化工资源、梳理集团母子公司管理体制、减少管理层次、实现规划和再投资一体化，正在召开研讨会，研究整体上市事宜。受此消息刺激，周四四川化工控股集团旗下的川化股份(000155)以涨停价格报收、泸天化(000912)终盘涨幅也高达7.91%。据悉，整合后，控股集团在全国千家大集团中位列第442位，控股集团计划在2008年实现销售收入100亿元，成为全国化工最强企业之一。

　　面对四川化工控股集团锐意进取的姿态，我们认为正在实施百亿太化、百年太化计划的山西省最大煤化工企业——太化集团也有着极大的整体上市冲动。毕竟，四川化工控股集团此次宣布的整体上市计划，无疑拉响了全国各地有实力的化工集团整体上市的信号。由此，作为太化集团旗下唯一的上市公司太化股份(600281)，未来无疑将扮演太化集团整体上市平台的角色。也就是说，太化股份(600281)将克隆周四川化股份的走势！

　　总之，在焦炭价格疯涨和整体上市的强烈预期两大因素的共同利好刺激作用下，太化股份(600281)的股价未来将面临极大的重估空间，尤其是短线机会，绝对不容错过！

　　中原证券 黄 翔