保定天鹅：参股长江证券 资产大幅增值

　　长江证券借壳的S石炼化无量涨停进行中。参股长江证券的相关公司正面临资产大幅增值的机会。而保定天鹅(000687)持有长江证券5700万股，随着长江证券借壳石炼化，公司所持有的长江证券资产正面临大幅增值的机会。

　　资料显示，公司持有长江证券5700万股。由于长江证券借壳S石炼化，按照方案，长江证券各股东将按比例换成石炼化股份，经过吸收合并，公司将持有石炼化的股份数为4105万股。由于券商借壳上市依然是市场持久看点，都市股份因此出现连续14个涨停，长江证券所借壳的S石炼化复牌后连续无量涨停。考虑到中信证券目前价格在34元之上，宏源证券逼近20元整数大关，被长江证券借壳的石炼化，未来值得定价期待。本周四石炼化收盘价为9.9元，尚且无量涨停，即使我们以最保守的估计，未来长江证券上市后定价在10元附近，公司经过换股后所持有的4105万股长江证券资产，其价值将超过4亿。相当于每股价值提升1.2元之上。

　　主业方面：公司主业中的长丝产品是国内档次较高品种，其产品价格比同行业其它企业同类产品的市场价格高5%以上。产品中约20%的为75D 高档次品种，约35%产品出口欧洲市场。受益于行业复苏和国外产能的萎缩，公司产品近年以来内外销形势好转，毛利率逐季提高，且公司加大成本控制力度，大幅压缩期间费用，06年第二季度开始盈利，06 年全年公司已经预告扭亏为盈。公司已经售出天威保变80 万股股权，投资收益将增加EPS 0.035 元。

　　无论是从行业复苏，还是从公司所持有的长江证券股份大幅增值，该股均面临一定的投资机会。由于该股绝对价格不高，前期涨幅不大，随着长江证券成功借壳石炼化，公司资产大幅增值无疑值得中线关注。

　　大通证券董政