天润发展(002113)：最高有望达18元左右

　　天润发展(002113)总股本为7400万股，其中首次上网定价公开发行1760万股。

　　该公司2007年日产800吨尿素技改项目将使尿素产量增加约4万吨，型煤替代块煤比例将逐年提升。2008年，公司募资20万吨／年尿基复合肥项目有望发挥全年效益，型煤替代块煤比例将进一步提升。2009年，热电联产综合利用项目发挥效益及型煤对块煤的近完全替代将明显实现公司节能降耗，有利于毛利率的上升。以上述分析，预测天润发展未来2—3年年复合净利润增速可望分别20%以上。

　　中信金通 钱向劲：在对公司未来业绩预测基础上，对公司

股票进行绝对估值及相应煤头氮肥类上市公司的比较估值，预计上市价格11元，运行区间在11-13元。

　　国金

证券：根据近期发行的(1500—2900万股)中小企业板类上市公司2006年PE(37.94X，其中扣除45X以上的公司)以及公司2006年、2007年盈利状况，我们认为公司首日价位为37.94×（0.353＋0.503)／2＝16.22 元，取15%的波动区间为15.01—17.44元。

　　申银万国：公司属于中小板发行的

化工类公司，参照以往发行股票的估值水平及公司07年业绩，我们给予公司07年16X—18X的PE，上市首日最大涨幅有望达到80%。

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