三变科技 最高有望突破15元

　　三变科技(002112)总股本为8000万股，其中首次上网定价公开发行1600股。

　　该公司是变压器行业的国资背景民营经营的中小企业，主要业务集中在110KV及以下电力变压器的生产和销售上，是国内城网变压器的主流供应商之一。募集资金投资项目主要用于现有业务的产能扩张和业务拓展。公司募集资金主要用于110KV 变压器产能扩张、10KV非晶合金变压器产业化、35KV风电场变压器产业化。募集项目建成后，110kv变压器产能有望提高50%以上。10KV非晶合金变压器产业化和35KV风电场变压器产业化符合行业发展的最新方向，有望成为公司未来盈利增长点。预计公司2006-2008年的摊薄每股收益分别为0.32、0.43和0.53元。

　　中信金通 钱向劲：综合P／E估值和DCF估值结果及二级市场状况，预计公司

股票的价位在12元左右，运行区间在12-15元。

　　国金

证券：根据公司在行业内的地位和目前板块整体估值情况，根据2007年EPS给予25倍PE和2008年收益的20倍PE，得到公司估值区间为8.77—10.09元。

　　国泰君安：我们预测2006-2008年公司摊薄后的EPS分别为0.31元、0.45元和0.58元。在当前市场整体较高的估值水平下，我们认为给予公司07年25-27倍市盈率较为合理，即二级市场的合理价格区间为11.3-12.1元，考虑到发行价较二级市场价格约20%的折价，我们认为较为合理的询价区间为8.5-9.5元，但上市首日不排除资金追捧造成股价突破15元的可能。

　　海通证券：根据海通证券研究所DCF盈利预测模型，我们预计公司2006-2008年的摊薄每股收益分别为0.32、0.43和0.53元。综合P／E估值和DCF估值结果，我们认为公司股票的合理价位应在8.6-10.75元之间。

　　招商证券：该公司专注于变压器行业，受益于“

十一五”电网建设，行业复合增长率在20%以上，而铜、硅钢片等原材料下降的预期较好情况下，毛利水平不断提升，2006-2008年EPS分别为0.32、0.48、0.62元。给予20倍PE，股价区间8.7-10.5元。

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