浙江阳光(600261)：节能龙头 二度起飞

　　节能环保 政策扶持

　　建设部去年7月10日公布《十一五城市绿色照明工程规划纲要》，我国将在今后五年内大力推广城市绿色照明。绿色工程未来五年间将在全国推广1.5亿只节能灯，将主要在公用设施、宾馆、商厦、写字楼、体育场馆、居民住宅中推广，相应的财政、税收激励政策正在酝酿之中。对节能环保的政策导向、对优质公司产品优先采购都将有利于行业内优质公司在国内市场的成长，提升品牌价值。浙江阳光(600261)是我国节能灯的龙头企业，阳光节能灯是行业内唯一连续两年被评为“中国名牌”的品牌，后市值得重点关注。

　　节能灯市场有望再度拓展

　　全世界20%的电力消耗在照明上，其中40%的电力是老式白炽灯泡消耗掉的。在发光量相同的情况下，节能荧光灯不仅比白炽灯省电75%至80%，而且使用寿命也达到后者的10倍。假如全球都换掉老式白炽灯泡，就可以通过节能每年减排二氧化碳等温室气体7亿吨。基于绿色照明对

能源及环境的重要作用，我国从上世纪90年代初提出实施中国绿色照明工程，在此之后，绿色照明行业得到空前的迅速发展。有关资料显示，上世纪90年代中期，我国的节能灯制造业还处于起步阶段，2000年全国节能灯产量仅为5亿只，但到2003年节能灯的产量则已达到了10亿只。截至2004年，我国已是世界紧凑型荧光灯的主要生产国，节能灯的产量约占世界总量的80%左右。

　　公司是目前亚洲最大的节能灯制造厂商，也是中国飞利浦贴牌灯的最大生产商，节能灯国内市场占有率15%。公司国内市场在总销售收入中占比30%，占主营利润的比重由2001年的25%上升到48%。随着消费升级，国内节能灯市场将逐渐成熟，未来发展潜力大。公司主导产品集中在低气压放电的节能电光源上，其中包括一体化节能灯(06年上半年止年产1.5亿只)、T5节能荧光灯和特种光源及灯具。T5荧光灯获得国家免检产品称号。到04年我国已是世界紧凑型荧光灯的主要生产国，节能灯的产量约占世界总量的80%左右。公司作为出口型企业，主要业务以国外收入为主，05自营出口首次超过1亿美元。目前主要市场占比分别为亚洲25.09%、欧洲25.69%、拉丁美洲13.96%、北美洲9.84%、中国23.74%。

　　意犹未尽 空间犹存

　　据悉，由该公司出资1800万元、控股子公司浙江阳光城市照明城有限公司出资200万元成立的世纪阳光余江照明有限公司，一期建设所需土地已经征毕，该公司将承担110V一体化电子节能灯项目的部分建设任务。此外，随着公司上虞基地新生产线在9月底的投产，其灯管自制率将有所提高；公司的产品结构也有望得以改善。公司未来的销售收入仍将快速增长。在出口方面，公司将得益于古巴订单的大规模放量；在国内方面，节能灯市场的增长可能进入一个加速期。在毛利率触底回升和销售收入增长较快的带动下，公司未来几年业绩有望迎来较好增长。

　　技术上看，股改后，该股持续横盘整理，整理时间长达7个月，直到1月初该股才放量拉升，按照形态理论，该股的上升区间应该达到22元，但由于大盘调整，该股拉升倒18元就嘎然而止。该股在短期内从18元杀到13.60元，调整幅度巨大，浮动筹码全线出局。周二、周三该股以两连阳的态势发起攻击，后市有望再度向22元发起攻击。

　　银河

证券 许晓旸

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