黄河旋风：注资预期强烈 沪东重机第二

　　在最近大势趋弱的市场环境下，一些具有整体上市或注资概念的品种表现极为活跃，贵航股份、鄂武商、安源股份、中核科技、南方汇通、五矿发展、中科三环等纷纷出现涨停，值得关注的是，作为整体上市的两面大旗沪东重机、东方电机的走势更是尤其凶悍，直接刺激了整体上市或注资概念股的群起而动。因此，在当前市况下，寻找尚未启动的那些存在大股东注资预期的品种，是当务之急。

　　我们发现，黄河旋风(600172)就是这样一家典型的存在大股东注资预期的品种。2006年6月，公司开始收购大股东旗下的黄河磨料，正式迈开了收购大股东资产的第一步，未来公司会否进一步收购大股东旗下其它优质资产应该值得高度关注。我们认为，这种可能性相当大。

　　黄河旋风是全球最大的人造金刚石生产企业。公司目前人造金刚石的生产能力为12亿克拉，国内的市场占有率为30-35%，全球的市场占有率为15-20%。有关资料显示，人造金刚石属于超硬材料的一种，广泛应用于矿山开采、石材切割、基础设施建设、房屋维修、机械加工、地质钻探、光学仪器；随着科技水平的提高，人造金刚石还成为了微电子、光电子、通讯、航天、宇航等高科技领域不可替代的关键材料。

　　中国金刚石产能占世界的60-70%，垄断中低端市场。中国在材料、制造技术不断成熟，压机、温控、触媒技术不断进步，中国领先企业已能合成所有系列的产品。在高端市场的市场份额在不断加大。进一步压缩国外企业的市场空间。产品品质接近的境况下，中国的成本优势将日益显现出来。中国正在整合全球人造金刚石产业。行业优势企业面临重大的发展机会。

　　而国内人造金刚石霸主黄河旋风(600172)毫无例外的将享受这一行业发展机遇。随着全球人造金刚石产业向中国转移，黄河旋风借此良机进一步扩大公司规模，实现产业整合、做大做强，从而成为其间最大的受益者。

　　“以人造金刚石为主业”是2003年上任的董事长乔秋生确立的产业定位。他通过整合国内技术力量，实施科技与生产联姻，很快缩小了与发达国家的差距，带动了国内金刚石行业的整体进步。黄河旋风的人造金钢石产量和销售量国内市场占有率为35%，国际市场占有率为26%。2006年随着公司金刚石生产线技改完成，金钢石产能将达11亿克拉右。公司除了生产规模在国内遥遥领先，规模优势不仅带来规模效益，更重要的是可以保证产品的覆盖面和质量稳定性。

　　目前，虽然黄河旋风的产品有六大类146个品种，但人造金刚石所占的比重已经达到了70%。无论是技术水平、生产工艺、压机数量、金刚石产量和品级，在国内都是当之无愧的第一，并具备了冲击世界第一的条件。

　　兼并同类企业是强势企业的不二招数，黄河旋风也不例外。前不久，公司花费1800万元从大股东手中全资收购河南黄河超硬磨料有限公司。黄河磨料是一家专业生产人造金刚石微粉、人造金刚石单晶的大型企业。

　　另外，通过自身做大也是其良好选择。此前，公司已宣布拟非公开发行不超过6000万股A股，发行募集资金将投资Φ600mm缸径压机合成优质粗颗粒金刚石、超硬复合材料生产线和超硬切削工具生产线三个新建项目。其中新增粗颗粒人造金刚石生产线达产后可年产优质粗颗粒人造金刚石单晶15228万克拉。

　　我们预计，公司此3大项目在2008年投产后，可提升人造金刚石产品和金刚石制品的附加值，在中高端领域取得突破。届时，公司很可能再度掀起一股席卷全球的金刚石风爆，将其它存在的国外高端企业挤出市场。

　　事实上当前黄河旋风(600172)的生产经营形势非常之好。我们发现，近日公司网站上有最新消息称，2006年12月份上市公司成员单位均圆满完成了公司“两会”下达的销售目标，特别是金刚石公司发扬“四千精神”实现了历史性突破，2006年12月实现销售破亿元大关。

　　当然，我们认为该股短期最值得关注的还是公司具备的大股东进一步注资的强烈预期。毕竟，面对公司如此良好的发展前景，公司大股东持股比例较低却成为一件尴尬的事情。目前公司前两大股东黄河集团、日本联合材料分别持有上市公司30.86%、11.34%的股权。随着

股权分置的实施，那些前景发展较好、股权比例较为分散的公司正面临较大的收购风险，事实上为了应对风险，通过收购大股东资产、借以增加大股东的持股比例正在成为许多大股东加强对上市公司控制力的主要手段。也难怪整体上市或者说注资概念成为当前市场的主流热点。

　　公开资料显示，2006年6月，黄河旋风(600172)开始收购大股东旗下的黄河磨料，正式迈开了收购大股东资产的第一步。据了解，目前公司大股东河南黄河实业集团旗下还拥有其它优质资产。因此，未来黄河旋风(600172)会否进一步收购大股东旗下其它优质资产应该值得我们高度关注。我们认为，这种可能性非常之大。

　　由此，操作上建议不妨在沪东重机、东方电机等大股东注资概念疯狂炒作的背景下，对具备同样题材的黄河旋风(600172)给予高度关注。我们认为，该股即将克隆沪东重机连续涨停的走势。

　　江海

证券 蔡国澍

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