华夏银行：王者归来 引领股指探底回升

　　公司经营业绩快速增长根据《银行家》杂志发布的2006年度全球1000家大银行排名显示，华夏银行列第339位。截至去年底，公司已在全国27个城市开设了22家分行，5家异地支行，营业机构总数增至266家，比上年末增加23家。同时公司是中国外汇交易中心会员单位，也是上海黄金交易所会员单位，在全国银行间同业拆借市场、外汇市场上均能办理资金经营业务。华夏卡发行量突破1100万张，并形成了以华夏丽人卡等为代表的一批品牌产品；网上银行和国际业务发展迅速。华夏银行公布了2006年业绩快报， 2006年主营业务收入180.63亿元，较05年增长30.94%，利润总额24.11同比增长20.40%，净利润14.57亿元，同比增长13.07%，每股收益0.35元，净资产收益率12.51%。公司是目前银行股中业绩增长速度最快、股价比价优势最突出的。

　　

人民币升值提升其资产价值自央行宣布进行人民币"汇改"以来，人民币对美元一路震荡上扬，并创出汇改以来新高。同时，外汇储备也增加较快，这无疑加大人民币进一步升值可能。人民币升值将是今后两年我国证券市场上的重要投资主题。人民币的持续升值表现在股票市场上，直接受益的是金融板块，人民币汇率上升增加了资金吸引力，无论是从事于房地产等实业投资的资金，还是从事于期货、债券、股票等投资的资金，都将流入国内银行体系，对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等将产生积极影响。另外，由于银行类上市公司属于资产类上市公司，人民币的持续升值，无疑直接提升资产类上市公司的价值，所以银行股的投资机会不仅表现在金融服务领域的消费升级，而更重要的是，银行类资产价值得以重估。虽然人民币升值会致使银行外币资产缩水，但目前5家上市银行中，外币资产和外币负债占总资产比重较小，实际影响十分有限。因此我们预计：即使我们不考虑国内银行的内生性发展所带来的经营业绩的增长，单就人民币升值一项，将会使银行业受益，公司也将从中受益匪浅。

　　公司股价与招商银行(第三季度业绩相同)的股价相差近一倍，民生银行股价也要超过10元，相比较华夏银行的股价具有翻番空间，可以预见，在众多银行蓝筹股中，该股将最具爆发潜力，后市加速拉升将势不可挡，应重点关注。

　　德邦证券

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