东安动力：整体上市预期引爆军工黑马

　　在中船集团整体上市的影响下，沪东重机连续七个无量涨停直接引爆市场上的整体上市题材。看看今天的盘面上哈飞股份、贵航股份、东方电机、中核科技等拥有整体上市题材的个股都封住涨停。从这些涨停的个股当中我们很容易发现，在06年曾经一度很热闹的军工题材颇为引人关注。很显然，主力资金在从银行、地产等前期热门板块撤退之后，将目标瞄准了沉沦了几个月的军工板块上。沪东重机的大幅飙升无疑是引爆军工板块的导火索，那么在接下来的行情中，军工题材特别是拥有整体上市题材的个股将会成为各路资金争相追捧的对象。遵循这个思路，我们建议投资者强烈关注东安动力(600178)，股改之时，东安动力明确表示将通过向大股东增发来收购航天军工和汽车优质类资产，达到中航科工整体上市。

　　中船集团借沪东重机实现整体上市正是央企整合重组的一个缩影，未来一段时间内，将会浮现出更多的央企重组案例。尤其是在军工领域，资产整合与产业组织模式变革对行业公司的深远影响将在未来逐渐体现。进入2006年以来，对主要军工集团的跟踪研究表明，各集团均将“

十一五”期间实现旗下主要经营性资产整体上市作为其五年计划的规划目标，并多以此为基础规划了各年度收入及盈利增长速度。我们认为06年1~11月资产的整合及整体上市的进展事实上已落后于其规划，因此在07年及以后，各军工企业集团资产整体上市节奏将会显著加快，其业务规模与速度将远远高于06年的水平。从2006年底召开的珠海航展传递出的信息令人乐观，主要军工集团如中航一、二集团、兵器工业集团等近期透露出越来越清晰的资产整体上市加速信号。我们认为，通过以现有上市公司为平台整合集团旗下相关业务，打通融资渠道以实现对集团下属主要经营性资产的公众化与集团外资产的收购将构成这种资产整体上市的主要模式。

　　东安动力的实际控制人是实力雄厚的中国航空科技工业股份有限公司，该公司是目前中国唯一一家具有开发和批量生产能力的直升机制造商，是我国航空科技的中坚力量。中航科工于2003年4月30日成立，并于2003年10月30日在香港发行上市，旗下有哈航集团、哈飞航空、昌河飞机、洪都航空、哈飞汽车、昌河汽车和东安动力等公司。股改之时，东安动力明确表示将通过向大股东增发来收购航天军工和汽车优质类资产，达到中航科工整体上市。目前来看，中航科工对旗下汽车企业的整合可能是，先东安动力收购哈飞汽车，实现哈飞汽车的国内上市，然后再同时对东安动力和昌河股份进行整合，最终整合其旗下哈飞汽车、东安动力和昌河股份的汽车资源，实现中航科工汽车系的整体上市，最终实现中航科工汽车系在中国汽车产业布局中雄踞一方的战略规划，这一轰动题材绝不亚于中船集团借沪东重机实现整体上市，后市一旦确认，则随时有望加速井喷！

　　民族

证券 寇建勋

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