通程控股：面临新的转折和发展时期

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　　公司的旅游酒店业务包括五星级商务酒店和五星级生态休闲酒店经营及品牌和管理输出。从盈利能力看，旅游酒店业务的毛利率较高，通过资源整合及专业化改造提升，公司酒店经营也面临新的转折和发展时期。

　　国都证券观点：公司零售资产包括通程电器(18个门店)、2家购物中心(通程商业广场和星沙购物中心)、2家名品店(东塘店和韶山北路店)；酒店资产主要为2家五星级酒店(通程国际大酒店和同升湖大酒店)。投资收益则主要来自长沙商业银行(持有其5.48%股权)和通程典当行(控股99.93%股权)。他们认为公司零售、酒店业务处于稳定增长期，未来，公司对属下商业用地的开发，将为公司利润增长注入新动力(公司拥有商业用地面积770亩)。投资建议：谨慎推荐A。