东安动力：央企重组的故事说了一半

　　3000点关口大撤退之际，本人的观点一向是：既知暴风雪将临，要么绝然离场，假如不舍得离场就留下雪中赏梅。东安动力(600178)便是我们心中的那一剪梅，2006年走势郁闷到极点，2007年的央企重组故事又已经说了一半，正逢十分精彩处。

　　一、微型车的消费误区

　　遥想当年，东安动力的微型汽车发动机产、销量连续数年位居国内同行业之首，市场占有率达到40%以上。但如今，英雄迟暮，2006年公司主营产品--微型发动机销量与上年基本持平，但受产品降价影响、产品毛利率大幅降低，公司已经预警2006年度净利润较去年同期将下降50%以上。不怪东安动力，实在是这两年我国的

汽车行业(包括微型车)的整体日子全都不好过。但，微型车与其它车型不同，它由于存在一个需要纠错的“消费误区”而潜力无限：长期以来，我国对

小排量车采取“一刀切”的歧视性政策，误导了私车消费的观念，殊不知，日本、欧洲等市场，微型汽车的消费占到了市场总量的60%以上。由于限制小排量汽车，造成我国汽车的平均能耗为国外的1倍到1.5倍。而国外都是优先发展小排量汽车，像欧洲有60%的车是小排量轿车，日本按汽车排量不同征收不同的税，微型车收税7000日元，3升以上的豪华轿车的税则达到了11万日元。在油价高企的今天，节能、小型、小排量汽车的春天应该是近了，而生产微型车“心脏”(发动机)的东安动力的春天也该近了。

　　二、央企重组的故事已说了一半

　　央企重组是这半年的热门名词，一旦沾上这题材，动不动就是几个涨停板。东安动力第一大股东是中国航空科技工业股份有限公司，属中国航空工业第二集团公司旗下一员，它的故事已经说到一半了：

　　(1)早在2004年12月，东安动力计划用配股募集资金的方式收购哈飞汽车100%股权，2005年4月6日该方案获股东大会通过。但由于股权分置改革，未能实施。结果公司在2006年5月，万分无奈地表示：因股东大会授权期限已过，至于下一步采取何种方式进行车机整合工作，公司将要视国家新的政策和市场形势而定；

　　(2)2006年6月26日，昌河股份(600372)公告称其29344万股国有法人股(占公司股本总额的71.57%)无偿行政划转给中航科工(同时也是东安动力的第一大股东)。整合路线呼之欲出：东安动力收购哈飞汽车，实现哈飞汽车的国内上市，然后再同时对东安动力和昌河股份进行整合；

　　(3)2007-1-26《防务周刊》在《张洪飚：用人品来奠定企业根基》一文中曾独家专访，记者问：“在资本市场上，中航二集团做得相当出色，从国内A股上市到香港融资，据说目前正筹备整体回归A股，您将如何迎接新一轮的资本运作？”；中国航空工业第二集团公司总经理张洪飚答：“这个我们原来设想过，香港上市的中航科工控股4家国内A股企业，如果有可能，我们试图减少汽车板块的数量，比如东安动力、哈飞股份、昌河股份。2004年东安和哈飞的调整就是为了彻底整合奠定基础，目前哈飞和昌河的整合也在进行之中，当然融合起来还有一个过程，如果融合好了，三支A股并成一支，这是解决战略方面的问题”。

　　从行业角度来看，东安动力的微型车消费误区有望得到扭转，而从题材角度来看，它的央企重组的故事已经说到一半，2006年郁闷了一整年的东安动力，当大盘暴跌时，它能否抵挡得住这场暴风雪？周三，它不卑不亢，股价不涨不跌地收于5.15元。

　　东方智慧 黄硕

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