潞安环能(601699)：次新股龙头之一

　　公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼 ，属上乘的优质动力用煤，其在国内外市场中具有良好的品牌优势。其煤炭储量高达12.08亿吨，每股可开采储量排名第一，06年前三季度生产原煤1479万吨，全年有望突破2000万吨。公司募集资金16.5亿元收购集团公司屯留煤矿，其一期工程已于06年下半年投产，达到270万吨的产能规模，二期工程330万吨将于08年投产，最终将形成年产800万吨的产能，这将使公司业绩保持稳步大幅上升。另外，国家发改委把潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，由此"煤变油"就成为国内唯一的煤基合成油(间接液化)示范项目。项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，未来机会巨大。公司烟煤喷吹市场前景优越，并构成其独特的差异化产品结构竞争优势，超强性价比将成就公司未来在国内喷吹煤市场的霸主地位。

　　因为公司异常稳健的会计政策，使公司很大一部分净利润未能在账面体现，为公司未来稳定发展预留持续的增长空间。公司资产盈利能力很强，人工开采效率在国内煤炭A股中排名第一，而且人员、社会负担在国内A股上市的大型煤炭企业中最轻。基于对煤价和成本的分析假设，预计公司2006-2008年每股收益分别为1.210元、1.404元、1.735元。若08年"两税并轨"，按25%所得税率计算，其每股收益将同比增长38.5%。公司的合理股价为21.78-25.27元。作为一家煤炭次新股近期持续震荡走高，中线可继续关注。

　　容维