长春经开(600215)：价值重估 涨停突破

　　市场出现了大起大落的大震荡格局，但市场的下跌空间有限，上涨高度毋庸置疑，3000点必破无悬念。大震荡必将迎来新资金的疯狂进场。而在市场宽幅震荡期间，寻找热点题材往往能使投资者逆市获得收益。随着新会计准则的出台，价值重估无疑将成为价值投资主线之一。尤其以经过重大资产置换的个股在估值提升的背景下，未来升涨空间非常巨大。个股诸如长春经开(600215)，通过股改与重大资产重组结合，使该股的估值水平得已巨大的提升，未来巨大上涨空间值得重点关注。

　　投资亮点之一：重大资产置换导致价值低估

　　长春经开股改方案是“10送3＋重大资产置换”，10送3的送股、43%的送出率居2006年下半年A股和

房地产行业股改公司前列。次此股改中最大亮点就是置换进来的450万平米优质土地资源及其二级拿地特权。资产置换使公司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明显提高。公司真正拥有了地产资源优势。置换进入长春经开的土地资产，是位于长春南部新城核心区195万平方米经营性用地、5号用地34.8万平方米经营性用地、7号用地25.7万平方米经营性用地等三处地块的土地开发。这三块地是长春市城市重心南移后的重要地段，处在长春市市政府新楼对面，目前，长春市政府已经迁到新的办公楼，该地块具有一定的升值潜力。另外，2005年底，长春经开与开发区管委会签定了《临港经济区3.6平方公里的经营性用地项目投资协议》。据介绍，公司在对几块土地进行土地开发投资后，公司拥有的待开发的土地面积达到617万平方米，为未来的房地产开发业务储备了大量土地资源。长春市和开发区房地产市场正处于景气上升期，公司项目所在地——南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在，未来升值潜力看好。由于股指连续上涨，房地产上市公司股价持续大幅度上升，目前国内房地产上市公司的平均市净率已经超过3倍，平均市盈率超过30倍、达到大约40倍。公司借助股改实现资产置换，将原有近20亿的资产全部置换出上市公司，相对应的将价值20亿的土地置换进公司。股改前后公司新增占地810万平米、建筑面积1032万平米、价值至少31个亿的优质土地，二级拿地特权使得公司完全拥有一级和二级开发利润，让公司真正拥有地产资源优势。以公允价值评估，公司每股净资产值应在10元以上，目前价值严重低估。

　　投资亮点之二：光电再加新能源成长性突出

　　公司主营长春经济技术开发区的土地成片开发和城市基础、公益设施的建设，长春经济技术开发区是国家级开发区，综合经济指标一直位居49个国家级经济技术开发区的前列，是“中国十大优秀开发区”之一，被专家誉为开创了内陆开发区的“赛得模式”。现在已有百事可乐、

可口可乐、江森公司、邦迪公司、韩国SK集团、马来西亚金狮集团、泰国正大集团等世界26个国家和地区的53个跨国公司在开发区兴办企业，入驻其中的数十家还是进入

世界500强的大公司。随着国家东北开发优惠政策的逐步落实，东北地区正面临着前所未有的发展机遇，内外资投资力度将会明显加快，公司也将从中大大受益。公司还与中国光学研究的龙头长春光学精密机械研究所联手发展光电信息产业，双方合作创建了中国科学院长春光电子产业园区，投资总额高达180亿元，05年建成后，年产值将超过600亿元。公司巨资收购电力资产，逐步成长成为中国光电产业的龙头，同时，公司还组建长春经开华软新能源技术有限公司，建设年产1000万只聚合物锂离子电池技术产业发展项目，使公司具备了新能源概念，该项目建成后不仅能为公司创造良好的经济效益，而新能源题材在后市也有望随时爆发。随着联信集团、吉林华软等一批强势企业的崛起，公司在中国光电产业发展前景十分广阔。

　　投资亮点之三：并购题材要关注还有利润增长点

　　长春经开股改前大股东持股为39.91%，股改后持股只有21.88%，送出了将近一半给流通股东，无限售条件的流通股达到了78.12%。在二级市场上，长春经开如果股价持续低于每股6.70元账面净资产，只要按市场上价格买入22%的公司股份(7900万股)，仅需出资大约5亿元，就可以成为其大股东，控股长春经开这个实际价值至少53亿的上市公司。因此，潜在存在的股权之争或将激发该股股价的爆涨。长春经开股改前尽管账面每股净资产有6.35元，但对应的很大一部分是绿化资产、路灯、变电所和应收账款等无利润资产。股改后公司的账面每股净资产约为6.70元，但对应的却是具有大幅增殖空间的优良经营性地产，实际价值远不只6.70元。另外，公司受让长春经开生态发展公司198万元出资，占注册资金99%。根据相关协议，管委会每年向该公司支付4676.6万元用于回购绿化资产；支付4623.4万元用于补偿对上述资产的管理、养护费用，这将给公司带来较好的经济效益和新的利润增长点。

　　投资亮点之四：高净资产的绝对低估报复井喷

　　从二级市场走势分析，该股自去年4月以来一路放量上扬，中线大资金建仓拉升迹象明显。从震荡走势来看，主力的意图高远。尤其值得一提的是，该股的净资产6.35元，与目前股价相差无己，显然该股依然处于严重的低估状态，尤其是在股指连续攻击3000点之际，该股股价显然孕育着巨大的报复性攻击空间。近日，该股在净资产价位附近成交放大，主力洗盘后的再展攻击势头明显，已经形成探底后的攻击形态，爆发式上涨行情将狂风暴雨式来临，后市随时有望借资产置换及其光电新能源题材热点展开爆发，建议投资者密切关注!

　　浙江利捷

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