世茂股份：业绩预增 地产项目储备理想

　　今天大盘承接上周五的势头，早市看盘继续上行，盘中虽呈现振荡，但午后在中联通的涨停下，股指继续振荡走高。在盘中我们继续对业绩有所预增的地产股给予关注，该板块龙头万科今天虽然压盘，但众多地产个股已经扭转颓势，逐步走强，因此我们继续关注其中业绩有所增长的地产个股。个股上建议投资者关注600823世茂股份，公司业绩预计2006年度的净利润同比增长50%以上。

　　地产一线

开发商 项目储备理想

　　公司与世茂

房地产、世茂国际同为世茂集团旗下的三家上市公司，主要开发规模小于20万平方米住宅项目和规模小于10万平方米

商业地产项目。公司未来定位于开发长三角、环渤海湾以及经济发达的沿海区域的中高端住宅产品。从公司凭借自身在中、高端房地产开发领域的开发经验和专业能力上看，公司具备处于国内一线开发商的行列当中。目前，公司项目储备情况比较理想。福州外滩花园一期总开发面积27万平方米，目前已经销售80%左右；南京滨江新城总建筑面积150万平方米，可销售面积在127万平方米，将是今后几年主要开发项目，2006年将是开始进入结算的第一年。另外，公司目前开发的项目还有昆山的近7万平方米的商业地产项目，以及上海南京路上建筑面积约10万平方米的“上海国际大都会”项目。

　　携手时代华纳 打造“上海大都市”

　　公司在06年9月公告，公司将携手华纳兄弟公司合作开发上海国际大都会项目，双方在上海签订了《关于上海国际大都会项目合作意向的协议》。上海“国际大都会项目”位于上海南京路的黄金地段，毗临国际饭店，面对人民公园，公司目前拥有地块中沿南京路的原万象商都的临街物业。该项目将倾力打造成融国际传媒中心大厦、华纳舞台、影视体验中心、国际影视沙龙、星光大道、国际星光广场等为一体的“上海国际大都会”,使之成为中国电影繁荣发展的标志及上海的国际性城市名片。据了解，该项目的前身是世茂股份位于南京西路的一块闲置资产———万象商都，由于长期得不到利用，每年非但不能为上市公司带来效益，反而还给公司业绩造成拖累。因此该项目正式投入运营后，每年将为上市公司提供稳定的现金流入，世茂股份也将摆脱纯住宅类房产商业绩不稳定的特性。

　　业绩预增 四大项目支撑公司未来发展

　　公司2006年前三季均出现亏损，主要在于利润的结算时间问题。在公布三季度报表同时，公司公布了业绩预增的公告，预计公司2006年实现的净利润与上年同期相比增长50%以上，经营业绩增长的原因:2006年，公司开发的南京世茂滨江新城项目(一期)及福州世茂外滩花园项目(一期)进展顺利、预售情况良好。2006年第四季度，上述两个项目将有较大数额已预售商品房交付业主使用，导致公司2006年全年经营业绩与上年同期相比有大幅度增长。而福州外滩花园福州外滩花园项目共分三期，南京世茂滨江新城项目也只完成总建筑面积的三分之一，因此，这两个项目未来将继续为公司带来可观的收益。加上公司准备长期收租的昆山华东商城项目以及“上海国际大都会”项目，将支撑公司未来的收益增长。

　　在二级市场上，近期公司股价上下振荡幅度大，但主要受前期地产利空，以及近期股指波动影响，从总趋势而言，仍然沿20日，30日均线逐步抬高股价重心，因此在目前地产个股逐步扭转利空信息带来的影响后，我们建议投资者后市重点关注。

　　英大证券 赵资晟

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