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东方通信:3G通信龙头 东方不败

http://www.sina.com.cn  2007年01月24日 18:52  新浪财经

东方通信:3G通信龙头东方不败


  新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  承接连日来的上涨趋势,周三股指继续上行,沪指最高上摸至2994.28点,距离3000点整数关仅有不到六个点的空间,突破这一点位似已毫无悬念,中国石化的强势上涨,是带动股指上攻的主要动力,若不是金融股转入调整,周三便有望突破三千点大关,指标股开始分化,成交量有一定萎缩,市场观望氛围开始加重,这些迹象似乎表明大盘存在调整要求。但我们所要认知的是,不管大盘是涨还是跌,市场风险永远存在,而收益机会也同样存在!因此,把握好个股的操作才是最为关键的事。例如本栏目昨天推荐的北生药业,周三早盘一度接近涨停,最后收盘也有六个多点的升幅,对于已经上涨的个股,我们可作为精选短线个股时的参考对象,把握短线能够启动上涨的个股,才是我们的任务,例如东方通信(600776)便是一个不错的选择。公司主营业务为移动通信业务,大股东是国内三大电信设备生产企业普天集团,具有相当的科技含量和科研实力。3G将展开新一轮的测试,有望扩大到举办奥运会的10个城市,这将促使3G设备采购的进一步升温,启动时机来临。技术上看,该股近期持续温和放量构筑上升通道,新增资金不断抢筹迹象明显,在经历碎步盘升后,有酝酿加速拉升行情的要求,是值得投资者重点把握的潜力个股之一。

  与外资合作,形成多个新利润增长点。

  公司目前主要业务以电子制造服务(EMS)业务为主,为西门子、阿尔卡特等品牌做手机代工(包括小灵通),以及生产一些基站模块等。包括带料加工和不带料加工两种。该业务主营业务利润主要为收取的制造费用,毛利率相对偏低,但经营风险也很低。06年该业务有望实现几亿元的收入,3500万元左右的利润。公司与摩托罗拉的合资公司杭州东信移动电话公司,占有50%的股份(拥有控股权,进入合并报表),负责摩托罗拉品牌手机部分工序的生产和销售,06年上半年由于摩托罗拉品牌手机销售量大增,使得公司收入大增。在上半年东方通信97亿元的收入中,有80多亿元就是该子公司贡献的。预计06年全年摩托罗拉品牌手机销售有望达到3000多万台。不过该子公司的毛利率仅为1-3%的水平,对东方通信一年的业绩贡献仅在数千万元的水平,实在有限,看来东信今后尚需加强对该公司的实际控制力。除此之外,在系统设备领域,公司还有两家合资公司,分别是持股44%的杭州摩托罗拉移动通信设备公司,上半年获得投资收益1781万元,预计全年有望获得4000万元左右的投资收益;以及持股30%的杭州三星东信网络公司,主要做面向国内的WCDMA,目前还处在投入期。

  调整产业结构,实现扭亏为盈

  公司主营通信系统设备和手机,由于通信设备缺乏拳头产品,规模始终上不去,在国内厂商手机业务快速增长的02-03年,将重点转向终端产品,但由于在手机行业与其他国内厂商存在的共性和个性缺陷,包括缺乏核心技术、盲目扩大规模、缺乏品牌优势、库存过大等导致03年巨亏11.6亿元,04年扭亏后05年再次亏损2.8亿元。为解决自有品牌手机巨额亏损的问题,公司手机生产销售规模明显缩小,06年总规模预计不超过20万元。同时由原有的手机生产的事业部制变为子公司制,出资2000万元,占到80%股权,即使手机业务继续亏损,其对公司业绩的负面影响也被控制在一定范围内。公司目标06年手机业务争取实现扭亏。由于巨额手机亏损黑洞基本被堵住,预计06年开始,公司依靠电子制造服务(EMS)等业务的发展,以及合资公司的投资收益,将步出亏损泥沼,有望实现低基数下的稳定增长。

  背靠大股东,实现业绩稳步增长

  公司的大股东普天东信集团有可能将其拥有的与ATM机产品相关的资产注入上市公司,近两年银行对ATM机的需求明显上升,未来该业务可能为成为公司新的增长点。普天是目前能够提供TD-SCDMA系统设备的4家厂商之一(中兴、鼎桥、大唐+阿尔卡特、普天+诺基亚),目前东方通信已与普天签定协议,今后将成为普天TD的产业化基地,目前东信已有相关人员配合普天进行设备的测试等工作。07年一旦3G牌照发放TD网络开始大规模建设,将有可能成为东方通信的新的增长点。目前公司的主要收入和利润来源,为与摩托罗拉合资的两家公司,以及电子制造业务(EMS),但公司仍有一些拖后腿的子公司和历史遗留问题需要解决,如光通信子公司06年亏损将超过1000万元,还有削减手机业务相关人员所需的费用支出,另外公司06年中期有近13亿元的应收账款,正常估计未来坏账将吞噬掉公司部分利润。2006年1-9月公司实现主营业务收入139.1647亿元,净利润1962.38万元,分别较上年同期增长了284.83%和115.03%,预计公司06年将实现扭亏为盈,07年公司目标实现10-15%的增长。不考虑资产注入,中投证券戴春荣预测公司06年和07年EPS分别为0.027元和0.037元。

  低价3G通信科技,启动加速上攻行情在即

  东方通信(600776)目前流通股本为3.138亿股,三季报每股收益为0.016元,净利润同比增长达115.03%,3G牌照的发放将给该股带来巨大的发展机会,属于具有3G概念的通信类科技股。从技术走势上看,该股除权后以筑底为主,历时两个多月,在去年年底时连续拉升脱离底部,成交持续温和放大,显示有实力机构积极抢筹迹象,近期走势独立于大盘,以稳步小幅盘升为主,后市将有望迎来一波加速上攻行情,目前股价尚处于启动加速行情的绝对低位,坐桥机会已显露无疑。

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