袁剑龄：物极必反中小板机会来临

　　进入2007年，市场发生了一些变化。随着中国银行和工商银行等权重指标股大幅冲高之后的快速回落，大盘权重股独领风骚的“二八”现象得到了一定程度的压制，取而代之的是中小企业板的崛起和“非指数”个股的广泛活跃，“二八”现象也由此演变为“八二”现象。在中国银行股价见顶回落至今的整整12个交易日内，市场成交金额越来越大(沪市已接近日成交千亿的水平)，个股大面积上涨，全体A股市场投资者享受到了证券市场上投资的“欢乐时光”，只有这段时间，投资者才能真正赚指数又赚钱。

　　市况悄然变化的背后，总有其发生变化的原因。如果这种原因代表的是主流动向，那么投资者就有必要顺应这一变化进行调仓。反之，可选择观望。下面，笔者简单分析一下“二八”转“八二”的原因。

　　沪深300指数期货即将正式推出，很可能是前期“大象”起舞的最直接原因。上证指数、沪深300指数，都在11月股指期货开始仿真交易后展开了猛烈的主升行情，招商银行、民生银行、宝钢股份、鞍钢股份、中国银行、工商银行等权重股对指数的贡献是极大的。而在这类个股得到资金支持而出现飚升行情跑赢大势的同时，其他股票由于缺乏增量资金的支持而原地踏步。为什么会这样？我认为，与内外资金争夺指数控制权有关。经历过“3.27”国债期货事件的机构，当然知道股指期货的风险所在，要能够掌握自己在证券市场的话语权和控制权，当然是要有效把握权重指标股的筹码。机构都想到一起去了，权重指标股自然成为市场上的“香饽饽”。现在，估计内外主力的这一建仓进程已告完毕，他们掌握的筹码足够了，推动力就明显不足，指标股自然滑落，跟风盘见无利可图也会随之退出。

　　但是，人民币在近期出现了大幅度的快速升值，资本对A股市场的介入当然有增无减。从权重股当中撤出的资金，以及人民币升值所带来的增量资金，必然会寻找新的投资对象。

　　与日俱增的资金舍弃了相当高估的部分指标股之后，自然要物色新的品种。什么品种会是资金青睐的对象呢？没有别的，正是价格严重偏离价值、被市场严重低估的股票。低估品种当中，除了上周笔者介绍的油价下跌受益板块之外，久未表现的中小企业板也是相当值得我们关注的。

　　只要浏览一下中小企业板的股票就会发现，相当多的品种市盈率仍只有20倍左右，而目前市场平均市盈率已接近40倍。市盈率是衡量非周期性品种是否低估的重要指标，而整个板块的市盈率偏低，自然说明该板块具有较高的投资价值。低估就是硬道理，中小板具备全面上涨的大好机会。

　　从走势看，该板块在去年整体跑输大市。但一般而言，小盘股在一波行情当中的涨幅往往会远超大盘股。这种市场表现的倒挂，在一定程度上也意味着投资机会的来临。

　　更重要的是，中小企业板在完成股改一年后，随着非流通股可以逐步上市流通，控股权的争夺将越演越烈，而要控股一家中小企业板的股票，所需的资金自然小得多。为了保持控制权，中小企业上市公司的大股东，很可能动用资金拉高自己公司的股票以防止恶意收购。另外，从上周表现来看，沪综指周涨幅6.15%，中小板指数则大涨19.37%。种种迹象表明，中小板股票面临起飞。

　　(袁剑龄)