上海能源：市盈率极低 酝酿突破加速

　　短期的深沪大盘在反复探底沪指下破2700点之后，又被买盘拉起，股指收出带长下影的小阴十字星，显示市场短期调整动力的相对有限，大盘短期维持横向整理走势，个股炒作成为市场的主要特点。

　　从短期市场的运行上看，房地产股继续下挫甚至一度大面积跌停成为市场调整的主要动力，而工商银行、中国石化等指标股大幅向下创近日新低，也对短期市场人气有较大的影响，导致沪指的下跌收阴。但股指后市盘升收长下影线，又显示出短期市场强势整理格局仍未改，市场仍存在着反复向上的机会。同时，中国石化调整受到30日均线支撑，工商银行、中国银行等个股短期也形成超跌形态，使股指持续下挫动力受到制约，房地产后市大多打开跌停，有形成短线企稳迹象，这又有助于市场心态的稳定，而通信板块、网络股的走好带动科技股趋强，强势股不断上攻，补涨股行情也不断，周四市场再现普涨走势，也有助于短期大盘的相对稳定。技术上看，大盘短期探底后企稳，使短期市场运行趋势转为横向整理走势，沪指开始构筑小箱体运行格局，尤其是周四大盘重收于5日和10日均线汇合处，使股指运行保持强势形态，深成指以上涨收阳为特点，说明短期股指调整动力的相对不足。从股指运行的量价配合及形态上看，大盘存在着构筑头部的特点，而下档较强的买力支撑，又使市场调整空间受到制约，短期股指有反复振荡形成横向箱体的态势，市场中期运行趋势尚需进一步明朗化。因此，我们认为，近二天大盘仍会反复振荡构筑小箱体，市场将形成强势股和补涨股炒作为主体的个股行情。

　　操作上，短期投资者可以考虑选择个股做短线，目前选股可以注意几点：一是选择定价低估的有业绩成长性支撑的个股；二是短线反复调整充分，具有较强补涨要求；三是近二天表现出抗跌形态，尤其是具有逆势上攻意愿，价量配合又较好的个股。在此，我们对上海能源(600508)这样一只绩优能源股的短期投资机会作分析。

　　上海能源(600508)作为一只上海地区的绩优能源股，具有良好的发展基础，目前该股的流通股本为2.574亿股，2006年三季报每股收益为0.47元，属于典型的低市盈率个股，价值低估突出。基本面上看，该股还具有以下投资亮点值得我们重点关注：

　　一、煤炭价格上涨，股价也将随之水涨船高。公司受益明显。11月以来，北方一些城市气温突降，城市供热供暖渐入高峰。煤炭作为主要的供暖能源，迎来了今年的第二次用煤高峰，煤炭价格出现了区域性上涨。这对煤炭企业来说，无疑是冬天里的一把火。公司作为上海最大的能源供应商，地理位置优越。上海能源的煤炭生产地在江苏大屯矿区，煤炭主要销往江苏、上海、浙江，煤炭业务收入的90%左右来自上述三个地区。而上述地区的煤炭价格处于全国最高位水平，地区垄断明显。目前大同动力煤坑口价格为285元/吨，较10月底的267元/吨上涨了18元/吨，较7月份的低点240元/吨上涨了45元/吨。阳泉无烟煤坑口价格上涨到260元/吨，较10月底上涨了30元/吨，较8月份的低点上涨了40元/吨。山西主焦煤走势相对稳定，如柳林4号煤基本上维持在480元/吨。目前中转地秦皇岛煤炭的大同优混价格上涨到500元/吨，续创年内和历史新高。公司的煤种为1/3焦煤和气肥煤，所拥有的可开采煤炭储量为6.12亿吨，可开采年限75年，对应每股资源量为1.53吨。公司是国内唯一采取煤炭生产与运输联营的企业，产品具有明显的地域优势和质量优势，公司原煤产能连续3年保持在700万吨。同时，公司的煤炭生产地理位置优越，处于经济相对发达、能源消费相对集中的华东地区。铁路、陆路、水路交通便利，有自营铁路与陇海铁路相连，京杭大运河从矿区穿境而过，运输条件优越。在煤炭价格飞速上扬的时刻，公司的股价也将随之水涨船高。

　　二、巨资介入电解铝行业，受益铝价快速上涨。该公司不仅是上海煤炭供应的主要企业，也是国内唯一采取煤炭生产与运输联营的企业，产品具有明显的地域优势和质量优势，而公司巨资介入电解铝行业，是两市少有的铝业类上市公司，行业龙头地位优势有效提升了其投资价值。按中国铝业确定的换股价为每股人民币6.60元，S山东铝、S兰铝的换股价分别为人民币20.81元/股和11.88元/股。整个铝行业预期继续向好，在此带动下，未来一段时间，铝业板块将持续活跃。上海能源2005年就已经投资电解铝行业，去年电解铝产量45279吨，实现销售收入5.26亿元。2006年，公司电解铝产能进一步扩大，仅前三季度，电解铝产量已完成45198吨。同时，公司还计划出资2.22亿元与控股股东大屯煤电集团组建上海大屯铝箔有限公司(公司占90%)，负责25kt/a超薄宽幅高精度铝箔生产线项目的建设以及生产运营。未来几年，电解铝在公司业务中的比重将进一步增强，为公司业绩提升注入新鲜血液。

　　三、中煤能源在港成功上市，背靠大树好乘凉。目前，“A+H”股的联动效应加剧，如广深铁路、大唐发电，而且06年年底中交集团在港上市带动了振华港机、路桥建设等相关个股的上扬，中国中煤能源(1898)上市首日，最终收市价较招股价4.05元高出12.5%，之后又继续上涨，强势攻击态势一发不可收拾。我们认为，中煤能源的突出表现也将大幅抬高上海能源的估值。中煤能源股份有限公司是2006年8月份新成立的能源公司，公司注册资本80亿元，中煤集团公司为其独家发起人。而中煤股份公司的控股股东中煤集团实力雄厚，据最新统计数字显示，中煤集团2005年销售收入达到507亿元，在煤炭工业企业中排名第二，仅次于神华集团。截至2005年底，公司资产总额460亿元。目前，中国中煤能源股份有限公司已收购公司451191333股，占总股本的62.43%，如今中煤能源已经在港上市，对上海能源来说可谓背靠大树好乘凉。根据国资委的最新部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。这一领域国有资本总量增加、结构优化，一些重要骨干企业发展成为世界一流企业。对中煤集团这样的大型企业来说，肯定将成为今后的航母，这样一来有中煤集团作为依靠，上海能源迎来更广阔的发展空间。同时，公司全力打造煤、电、铝、运产业一条龙，优化资源配置，提高原煤的附加值，取得了较好的经济效益。06年1-9月，公司原煤产量完成596.93万吨，洗煤产量完成146.98万吨，发电量完成16.72亿度。1至9月份，实现主营业务收入3,205,625,136.73元，净利润337,839,975.15元，较上年同期分别增长了12.89%和2.10%。随着电价的上调，公司煤炭利用所产生的效益将在公司业绩中得到体现。

　　技术上看，上海能源(600508)近期以反复振荡上行的上升通道呈现，股价进入反复盘升行情阶段，在短线回档整固后，又依托5日和10日均线的支撑，确立了通道下轨支撑，并开始温和放量向上形成上攻形态，有向上展开加速上攻的态势，而盘口看，近二天大盘反复调整时该股却强势向上，显示有资金介入维护，使该股具有较好的短线突破上攻的基础。

　　因此，我们认为，上海能源(600508)作为一只绩优蓝筹能源股，价值低估，短期又开始构筑上攻形态，具有启动上攻态势，是投资者目前可以重点关注的对象。

　　安徽新兴袁立