海越股份(600387)：地产投资 业绩暴增

　　周一大盘中国人寿涨停的市场感召力影响下，个股纷纷揭竿而起，涨停家数达到100家左右的惊人数量。为什么股指在上周五大跌一百点的情况下，今天反身向上一举收复实地呢？本质上还是因为牛市在延续，而每一次爆跌都为场外资金和新增资金提供了难得的介入良机，一旦资金蜂拥而入，个股的上涨就更是如天马行空。当然，我们始终坚持金融和地产这两大龙头板块是牛市行情的绝对引擎。这一点已经不断地证实。今天中国人寿在高达100倍的市盈率基础上能涨停就充分说明了这一点。而地产股的龙头深万科A今天同样也是涨停，人民币升值和中国经济的高速持续增长是房地产行业获得长期价值提升的基础。地产股的上涨给那些持有地产上市公司股权的公司带来巨大的收益，因为这部分股权在全流通的背景下具备了流通价值，可以通过二级市场变现，相比当初低廉的介入成本，将获得数倍的暴利。而2007年上市公司将采取新的财务会计准则，新会计准则改变了老准则的一些传统计量方式，如投资性房地产、交易性金融资产等，将使一些公司资产增值的部分得以体现，那么股权投资的收益就可能计入到公司的业绩之中，从而带来业绩的暴增，引起二级市场股价的疯狂炒作。今天我们带给投资者的海越股份(600387)就是一家通过地产投资获得暴利的品种。

　　首先，巨资持有北辰实业股权、资产重估带来业绩暴增。2006年无疑是地产股疯狂上涨的一年，“南有万科、北有北辰”成为地产股行情中经典的一幕，去年10月16日上市的北辰实业经过短短的39个交易日股价就从3.12元飚升到9.17元，涨幅近200%。至今该股仍保持在7元上下的位置，最新收盘价是7.12元，较上市之初的最低点3.12元仍上涨了130%。北辰实业(601588)作为北京地产的龙头，上市以来，受到了市场的热烈追捧，无疑将为那些持有北辰实业限售流通股的股东带来巨大的帐面收益。海越股份(600387)就是其中的一员。2006年9月20日，海越股份以战略投资者身份，出资1.20亿元获配北辰实业限售流通股5000万股，每股成本为2.40元，该部分

股票至北辰实业上市交易之日起锁定，12个月后可上市流通。截止本周一北辰实业收盘价为7.12元/股，其持有北辰实业的帐面价值已增加2.36亿元。而海越股份是市场中的一只小盘股，总股本仅仅有1.98亿，单是这2.36亿的投资收益，就将增加每股1元多的投资收益，而公司已经公布的06年前三季度报告显示，每股收益为0.19元，所以，单是此项投资收益将增加使公司的业绩有望暴增数倍!而北辰实业作为北京地产龙头和08奥运会的最大受益公司之一，随着2008年奥运会的临近，未来股价仍存在上涨的可能，那么海越股份持有的这部分股权，未来的增值空间将在目前的基础上进一步提升。反映到股价上，目前海越股份6.44元的最新价相比其股权投资获得的巨大收益来说是大大低估了，后市存在大幅上涨向其价值回归的要求。

　　其次，石油储备龙头、战略性价值巨大。海越股份另外一块业务是油品销售，公司在诸暨市境内的石化基地拥有16000立方米的油库和1600立方米的液化气库，以及与两库配套的两条企业自备铁路线路，与油气储配基地一起、形成了完整的储运、调配、销售网络，是浙中、浙西南的油气集散批发中心。尤其值得关注的是，公司在实现油品、气品的经销业务储、供、销一体化的同时，取得了油气业务特许经营权，使油气业务的垄断优势和公司的区位优势更加突出。而公司拥有的储油库属于垄断型资源，具有强大的升值潜力。近年来国内部分城市单座

加油站的收购价格高涨，一度接近亿元，而海越股份拥有7座加油站。由此可见，海越股份仅加油站和油气库保守估值就高达十几个亿，公司的战略性价值巨大，其内在价值也有巨大的提升空间。公司在经营过程中还积极实施战略转型，集中力量做大做强油气业务，适时向油气业务的上下游链条延伸，提高话语权，成为具有区域优势的油气经营企业；利用在低等级公路退出的投资及收益，逐步投资新的资源类产业，向资源控制型企业实现跨越，如公司将杭金衢公司6%股权投资置换为对浙江省交通投资集团债权投资。债权本金21876万元，从2006-2027年，每年有税后净回报2528.8万元，据此推算，公司在今后22年中将获得总计7.751亿元收益。可见，海越股份正积极向资源控制型企业转型，从而实现公司新的腾飞。

　　二级市场上，该股在06年12月1日到5日的三个交易日中曾有一波短线的快速拉升，3日平均换手达10%以上，可见新多资金介入迹象明显。其后经过一个月多的缩量调整，浮动筹码清洗较为彻底。周一随大盘好转该股也再度放量启动，后市有望借助目前市场最为火暴的股权增价题材展开新一轮连续涨停的飚升行情，建议投资者重点关注海越股份(600387)。

　　(深圳国诚投资)

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