青岛金王：行业龙头 价值严重低估

　　周五大盘在市场普跌的带动下大跌102个点收盘，前期涨幅过大的板块成为主要的做空动能。但是，我们仍然发现类似山西汾酒、古越龙山、水井坊等消费饮料类公司的股价不但没有随大盘回落，反而纷纷创下新高。为什么主力机构敢于在逆势大跌百点的背景下强行拉升呢？这些现象确实值得投资者朋友们认真思索。因为已经06年一年的牛市，个股纷纷大幅上涨后估值明显偏高，对于缺乏业绩和成长性支撑的个股泡沫问题突出。而山西汾酒、古越龙山这些具备长期增长潜力的消费类公司由于成长性能够跟上股价上涨的步伐，因而能够不断刷新历史新高。大家都知道，随着我国国力的提高，人民生活水平的改善，对消费品的需求就更加旺盛，同时也对消费品的升级换代提出了更高的要求。而在证券市场上，消费品的上市公司股价充分地反映了现实经济中的需求拉动的增长。如贵州茅台、山西汾酒等这些知名的个股其涨幅是有目共睹，而深圳中小板中苏宁电器、伟星股份、海鸥卫浴等都是大牛股的形象，当然这些个股也都是消费领域里的龙头品种，今天我们介绍给投资者的青岛金王(002094)同样也是新材料蜡烛制品领域的龙头企业，同样具备消费品的概念。

　　首先，新材料蜡烛制品畅销世界、欲与海鸥

卫浴一争高下。青岛金王(002094)，是国内第一家从事新材料蜡烛制品开发、生产和销售业务的上市公司。公司凭借其生产工艺核心技术的不可复制性、创新性和长期的市场积累，占据了行业内赢利能力最强的工艺蜡烛出口市场，在该行业市场上处于绝对优势，并在产品档次、产品创新能力和加工能力等方面处于行业领跑地位，可以说是名符其实的新材料蜡烛制品领域的龙头企业。2002年-2005年，国内蜡烛全行业出口创汇由2.85亿美元增长到5.45亿美元，累计增长达91.23%。针对国外主要市场，青岛金王针对少数订货金额较大的客户，设置专门的业务部，以提供及时和到位的个性服务。同时，该公司还建立了覆盖全球主要市场的营销网络。“在欧美，青岛金王的销售量相当于平均在每4个家庭中，就有一家使用一件kingking的产品。”青岛金王总裁陈索斌介绍。目前，青岛金王95%以上的产品出口海外，在分析了现有海外销售模式和销售状况的基础上，已经形成了"巩固欧美主要市场、拓展亚洲市场和其他市场、开发国内市场"的销售战略。公司产品是美国沃尔玛、瑞典宜家家居、法国家乐福等26家世界500强企业日用消费蜡烛类产品最主要的供应商，并连续多年被美国沃尔玛集团评为"全球最佳供应商"。与青岛金王同属中小板的海鸥卫浴是目前国内最大的高档水龙头等卫浴五金产品的制造服务供应商之一，主要客户为美国 Moen、Delta、Kohler、西班牙Roca、德国Hansgrohe、Grohe 等世界卫浴行业顶级品牌商，凭借其优良的产品品质得到世界顶尖企业的认同。其股价也在

证券市场区别于其他质地一般的上市公司走出了长期牛股的雏形。而青岛金王产品的世界级品质丝毫不亚于海鸥卫浴，但其股价仅有海鸥卫浴的一半，股价存在严重低估的嫌疑，后市有望向其价值回归。

　　其次，积极建设国内销售网络、提高市场占有率。公司是国内规模最大的新材料工艺蜡烛及相关工艺制品的制造和销售商，主要从事新材料工艺蜡烛制品和其他相关工艺制品的设计、生产和销售业务.截至2005年12月31日，公司总资产约3.83亿，主营业务收入为3.87亿元,净利润为0.29亿元，2000-2005年，公司收入年均复合增长率高达45%，显示了极强的成长性。公司的核心

竞争力在于公司的新型原材料产品的开发能力和新产品的设计能力。公司自主研发的新型聚合物产品和新型环氧树脂产品占到公司销售收入的75%左右，公司目前拥有38000个产品类型，并且每年新开发7000个，是同行业国内外厂商的3-4倍。公司方面表示， 随着产品结构及客户结构的改善、生产技术和工艺的成熟，公司将有序地开拓国内市场，加强国内外销售网络的建设。伴随着市场需求层次的日渐清晰，公司的主营产品的生产也将趋于合理、标准和规模化。青岛金王设有专门的国内业务部，并以特许加盟的方式在全国多个城市共建立店中店、专柜、专卖店等各种形式销售网点18个，使国内销售网络建设初具规模，销售渠道的拓宽获得市场回报，国内销售逐步增长。此次募集资金将用于年产4000万件新型聚合物基层复合体烛光系列产品的扩建项目，新型环氧树脂复合材料及复制品，研究开发中心建设项目。未来产量的扩大将产生规模效益、降低单位固定成本、提高公司的竞争能力。预计2008年的EPS在0.6元以上，目前动态市盈率仅20倍多，其股价存在较大的提升空间。

　　二级市场上，该股上市后一路走低，但成交量迅速萎缩，显示投资者惜售心理明显，而在1月5日股价探低11.63元后，股价一路震荡回升，说明其股价获得了价值的支撑，有新多资金逢低介入。周五在股指大跌百点的情况下，该股股价仅下跌了1.93%，远强于大盘，日K线上保持了良好的短期上升通道。并且盘中显示有资金护盘动作，随着大盘后市即将展开的反攻，该股有望率先脱颖而出。建议投资者重点关注青岛金王(002094)这样一家未来成长性突出的消费类上市公司。

　　银河证券 罗路石

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