武汉中商：黄金商业圈地王 空间巨大

　　近年来我国经济发展较好，城乡居民人均可支配收入都有大幅增加、城市化进程加快、居民消费升级和促进内需政策力度加大等因素，使零售行业的景气度得到持续的提升。特别是新会计准则实施在即，而这些商业上市公司大多在闹市拥有大量地产，随着经济持续高速发展以及人民币不断升值，这些地产的价格已经大幅提升，无疑这些地产带来的资产升值即将体现在财务报表上，商业公司的投资价值也将出现迅速提升。特别是近期商业连锁板块调整已经相当充分，后市即将再度全面走强。建议此时重点关注一只低价商业股：武汉中商(000785)。

　　去年7月，武汉市商业局、国资委等部门向市政府提交了一份有关重组武汉商业的《实施方案》，按照方案，武汉市商业集团将代替武汉市国资公司持有鄂武商A、武汉中百和武汉中商3家商业上市公司的股份。目标是发挥3家商业上市公司协同效应及优化资源配置。这意味着，武汉市政府将组建武汉商业集团，打包管理3家本土商业上市公司，打造百亿商业航母。按照武汉市的规划，整合后的武汉商业集团，销售收入和利润到2010年将实现翻两番，分别达到600亿元和6.4亿元，而2005年，3家公司合计约为212亿元和2.5亿元，根据百联营业方式，此方案值得期待。

　　武汉中商(000785)目前在湖北省内11个城市中共拥有1家销品茂、8家百货购物中心店、20家平价超市大卖场以及17家药业连锁专卖店，营业面积超过25.85万平方米，已形成了多业态商业格局。是国内十大商业集团公司之一，并成为华中区域最成功的百货连锁企业之一。荣获“2005年度中国零售百强企业”、“2005年全国商业诚信企业”等荣誉称号。而武汉中商重点建设的商业项目是华中地区唯一的真正意义上ShoppingMall项目，据介绍，2005年，公司主动撤消了与主营业务相关度较低的2家非商贸公司和位于河南、湖南的2家省外连锁门店，其旗下的武汉中商家电连锁分公司则退出了家电经营业务，，转让给武汉国美电器；另一方面，公司则集中力量“造Mall”。其项目历时近5年，总建筑面积20万平方米，2005年8月28日开始试营业，迄今出租率已超过85%，实现合同租金收入将近亿元。该项目吸引了沃尔玛、金逸国际电影城、必胜客、嘉年华主题公园等国内外知名商户入驻。这个按照全新商业模式构建的武汉ShoppingMall是公司未来业务发展的重点和主要的利润增长点。

　　公司在地产方面还有着很大的价值重估空间。在湖北黄金商业圈还拥有多处物业，仅在武汉黄金商业圈，就拥有数十万平方米的商业地产。由于地产购置时间早，故账面价值较低。随着

人民币升值和商业地产价值重估升温，公司拥有的商业地产目前已大幅升值，而实际增值并未在公司帐面上充分反映，如公司旗下的中南商业大楼账面价值仅千元出头，而周边商铺均价已高达上万元/平方米，由此推算，公司商业地产增值将达到数十亿元，增值想象空间十分巨大。特别是新会计准则实施在即，相信公司的投资价值将在不久即出现剧增。公司三季度业绩大增350%多，作为一只商业股，目前该股股价仅4元出头，投资价值已经被严重低估。该股前期经过多日整理，蓄势极为充分，公司股价近日连续放量走高，周五逆市放量上涨，此时已经突破了整理区间，爆发性行情正在进行，后市有望继续持续上扬。

　　金元

证券

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