交大昂立(600530)：手握交行 昂首挺胸

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　　受交通银行回归A股的计划在获股东大会批准的消息的刺激，周三参股交通银行的相关上市公司股价出现了大幅上涨，福建南纺、江苏开元、新华制药等纷纷封上涨停，其它如青岛碱业、中化国际等也有不错的表现。从周四早盘的情况来看，新华制药继续涨停，福建南纺也一度接近涨停。可见，参股交行概念已成为当前市场的主要热点之一。我们推荐的美达股份(000782)于今日出现了大幅的上涨，这显然是因为其参股交通银行的概念使然，而需要高度关注的是，作为当前市场最突出热点板块——医药股中的交大昂立(600530)，其持有的交通银行股权比美达股份更多。然而，其股价走势却明显滞后。因此，我们坚信，凭借参股交通银行以及医药概念这当前的两大投资主题，交大昂立未来的上升空间非常之巨大，其短线的爆发力需要高度关注！

　　众所周知，国内银行股的连续上涨令H股的大盘金融股纷纷启程“回归”。根据周三各大证券媒体的报道，继中行、工行后，另一只巨无霸银行股交通银行(3328.HK)45亿股A股发行于1月9日正式获得该行股东大会批准。这意味着交通银行回归A股已箭在弦上。

　　由于交行股价在港已经接近9港元，交行A股发行筹资额将超过200亿元。按照程序，在获得股东大会批准后，交行随后就可以向中国

证监会发审委正式提交发行申请。有消息人士表示，交行计划在今年一季度完成A股上市。

　　根据交行2006年三季度业绩报告，截至2006年9月底，公司净利润同比上升33.94%至90.2亿元；净利息收入增长24.09%至286.54亿元，资本充足率为11.09%，而同期不良贷款率为2.12%，较上年末下降0.25%。可以预见，交行作为优质上市银行资源，特别在A股蓝筹股比较稀缺情况下，对投资者应具有一定的吸引力。因此，市场人士对交行均给予较高的市场估值。另外，随着近来工行、中行A股股价屡创新高，前者市盈率已超过50倍，市净率也接近5倍。若以此为参照，交行未来A股定价更有可能看高一线。

　　就在交行回归A股脚步渐行渐近之时，兴业银行首次公开发行也获得了监管部门的批准。鉴于参股银行的相关上市公司在当前市场上得到了持续的热捧，尤其是兴业银行IPO过会前后，参股兴业银行的上市公司如福建水泥、西水股份、青山纸业都出现了连续涨停或持续的大幅上涨，我们坚信，以交通银行回归A股为契机，市场将再度掀起新一轮参股银行概念的炒作，而行情的主线则就是那些参股交通银行的上市公司。而由于福建南纺、江苏开元等几家公司已经在周三出现涨停，因而，目前几乎尚未启动的交大昂立(600530)，自然是更具上升潜力。

　　值得注意的是，交大昂立(600530)还投入巨资参股兴业证券4.41%股权。而兴业证券股份有限公司是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。兴业证券注册资本金9.08亿元，截止到2002年底，总资产高达43.2亿元，发展前景看好。应该说，从昔日的无人问津，到如今的炙手可热，随着证券行业的蓬勃发展，证券公司股权的转让也经历了冰火两重天的转变。近期，国泰君安证券和海通证券的小比例股权分别卖出了每股3.33元和2.41元的价格，均较每股净资产值高出了数倍，而光大证券等证券公司的股权也引来了诸多机构的关注。

　　2006年12月8日，国泰君安证券5478余万股股权(约占总股本的1.17%)在天津产权交易中心拍卖厅内以4820万元的起拍价公开拍卖，十余家颇具实力的竞买人轮番举牌竞价，历经1个多小时、80个回合的紧张竞投，一家来自上海的投资公司最终以1.825亿元的价格将这部分股权收入囊中，折合每股约3.33元，超出去年三季度国泰君安每股净资产近3倍。

　　2006年12月28日，海通证券2.0986亿股股权(约占总股本的2.4%)在天津市津利华大酒店晶泉厅内由天津产权拍卖有限公司公开拍卖，出让方为中国节能投资公司，在多家机构的较量之下，某投资公司以5.05亿元的价格最终胜出，折合每股约2.41元。事实上，在去年末海通证券借壳都市股份的有关报告书里，中介机构也对海通股权进行了估价，以30至34倍市盈率计算，每股价值为2.10至2.38元，以收益现值法计算，每股价值约2.10元，最终确定换股基准价2.01元。海通证券的拍卖价较换股价高出了约20%。

　　公开资料显示，交大昂立(600530)目前持有兴业证券总股本的4.41%，2006年12月公司拟以1.5元/股对外转让该等股权。因此，公司该笔股权转让增值收益将带给公司很高的投资收益。在2007年即将实施新会计制度准则的背景下，该部分收益将给交大昂立非常高的溢价空间，然而这些都被市场严重忽视。

　　此外，交大昂立作为一家医药类上市公司，当周四市场上医药股全线涨停的时候，该股也被市场所忽视。

　　应该说，医药股在周四的启动与政策面是不无关系的。在1月8日召开的2007年全国卫生工作会议上，卫生部部长高强指出，在医疗卫生服务和医疗卫生保障方面，要着力建设四项基本制度，即覆盖城乡居民的基本卫生保健制度、多层次的医疗保障体系、国家基本药物制度、科学规范的公立医院管理制度。这显然对于相关医药上市公司是直接利好，正是在这样的背景下，以潜江制药、昆明制药、华北制药、海王生物等为代表的医药板块在周四全线封于涨停。

　　而交大昂立是我国保健品龙头企业，其拥有的昂立

商标被评为中国驰名商标。近年来，植物提取越来越受到医药界、食品界的关注，植物提取行业已成为国内发展最快的行业之一，每年增长率都在15%以上。有关资料显示，2005年植物药市场呈快速增长趋势，市场规模近300亿美元，天然药物的销售额已占到全球医药市场的30%以上。此外，国内保健食品进入2004年以后也已经走出低谷，以15%以上的高速增长，目前保健食品厂多数不建立自己的提取车间，原料主要由提取物企业提供。特别是世界范围的“回归自然”呼声不断升温，人们的消费观念发生了转变，植物药、天然食品已成为21世纪热门药物和食品。国际需求的增长，有力拉动了中国植物提取产品的出口。因此，作为医药股中实力不俗的交大昂立(600530)，其补涨空间非常明显。

　　总之，无论从哪个角度来说，参股交通银行也好，医药股也好，还是即将转让兴业证券的股权增值来说，交大昂立(600530)的股价都被严重低估了，我们认为在当前这几大概念纷纷成为市场热点的背景下，该股自然将面临极大的重估空间。

　　武汉新兰德 余 凯

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