华菱JTP1：稀有做空品种 回避大盘风险

　　受到香港股市大跌的拖累，本周四A股市场也出现了一定调整。考虑到A股市场近四个月以来短期涨幅过大，同时香港恒生国企指数短期跌幅已超过10%。大盘短期有进一步调整的可能。如果市场下跌，如何回避风险？稳健的投资者可选择观望，激进的投资者不妨关注两市稀有的做空品种——认沽权证。而认沽权证之中，华菱JTP1(038003)是唯一一只理论上尚且存在一定价值的品种。作为稀有做空品种，回避大盘短期风险，华菱JTP1(038003)引起了我们的关注。

　　首先我们有必要分析下大盘。经过本轮牛市上涨，仅指数涨幅就超过150%。虽然牛市之中，大量

股票依然存在投资机会。但谁也无法否认的就是：世上没有只涨不跌的股市，短期市场调整压力逐渐增大。尤其是中国人寿高定价引来估值的争论，包括兴业银行IPO，交通银行海归等对市场资金面的压力，再加上香港股市尤其是恒生国企指数仅仅几个交易日的跌幅就超过10%。上述一切因素都对市场的进一步上涨带来压力。当然我们这里并不意味着大盘要见顶，但无可争议，短期调整的可能性是越来越大。

　　而市场下跌，作为两市稀有的做空品种——认沽权证无疑就存在一定投机机会。但两市所有认沽权证之中，多数品种的正股价格已远高于认沽行权价，认沽权证到期很可能价值为“0”。但唯一一只例外就是华菱JTP1(038003)。因为其最新行权价为4。769元，尚且高于正股华菱管线的最新收盘价4。65元。同时该权证存续终止日是2008年3月1日，时间价值极高。这无疑将为华菱JTP1(038003)的炒作带来一定机会。因此短期内如果市场出现了真正意义上的调整，华菱JTP1(038003)作为一只尚且存在一定价值的认沽权证，也作为两市稀有的做空品种，无疑值得投机性关注。

　　风险提示，权证操作适合T+0，并设好止损位。

　　大通

证券董政

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