招商证券：医药股大面积涨停背后

　　招商证券 傅子恒

　　近日，医药股成为市场关注的一个亮点。仅在本周一两市62只非S、ST类涨停个股中，就有金花股份、上海医药、双鹤药业、南京医药、江中药业、天坛生物、三精制药、天士力、马应龙、广州药业、西南药业等11只医药类个股占据其中，占比近20%。与此同时，云南白药、同仁堂、片仔癀等医药类绩优白马股也都有较好表现，成为板块联动最为明显的一个群体。

　　行业脉络与市场特征推升股价

　　医药股具有如此出色的表现，与其清晰的行业脉络与市场逻辑密不可分。首先，从行业角度看，2006年在地产股、银行股、钢铁股及部分资源类绩优股集体“发飙”、出现巨大升幅后，展望2007年，市场将关注焦点聚集于那些涨幅相对不大、或光芒被上述

股票掩盖的行业股票，如生物制药与商贸、物流、旅游、服务等“广义消费”类股票位列被机构广泛看好的行业之中。在投资增长拉动步入平稳期之后，这些行业在政策、行业机遇等方面都有着巨大的优势与潜力，市场预期其业绩会出现新的增长。因此，新年伊始，医药股便受到市场的热烈追捧。

　　至于市场方面的原因，笔者看来在于以下三个方面：首先，当前的A股市场处于超强阶段，市场“系统性”的做多动能释放，给个股与板块表现提供了发挥平台，这是大的市场背景；其次，蓝筹股板块集体表现之后，市场一、二、三线股价“比价结构”差异增大，高成长股票股价大多已高。相对之下，大部分二、三线医药股由于此前受到市场暂时冷落，比价优势逐渐凸显；第三，与市场当前的炒作主流高度契合。在高价股打开上涨空间之后，当前市场热点更多集中在中低价或前期涨幅不大的个股身上，这从周一市况中即能清楚地看到。两市涨停的大部分个股绝对价格都在10元以下，与之相应，医药股涨停个股除马应龙、天坛生物等少量个股在20元上方以外，大部分也都处在10元以下。相比之下，云南白药、片仔癀、同仁堂等处于持续涨升途中的著名品牌个股，短线爆发力明显要弱一些。

　　有望得到深度挖掘

　　关于医药股板块的后市走向，笔者认为市场的强势如能维持，则该板块的强势运行仍将没有悬念，医药股板块将是市场关注度最为集中的行业板块之一。

　　首先，由市场比价结构调整引发的估值“攀比”效应将会延续，这在空头市场中表现为股价轮跌、在多头市场中就会体现为价格轮涨，中低价、涨幅不大的医药股，将继续被市场挖掘；其次，从长期来看，上市公司业绩增长等基本面因素，将继续成为支撑股价涨升的主要因素，有业绩支撑的医药股在后市将会表现出连续强势。那些业绩处于高成长趋势之中的股票，仍将是各类资金追捧与长期持有的对象；第三，上市公司资产整合、重组、收购兼并等行为将成为市场引爆点。这些重组行为能够给上市公司带来基本面改善与提升的契机，从而使之成为市场追逐的对象。在多头市场中，这些行为所带来的市场效应常常会被放大，这是市场惯常的特点。

　　两个角度把握个股

　　机会把握方面，我们建议投资者根据医药股的运行特点，结合投资偏爱与理念，区别个股进行操作。从上市公司经营角度进行观察，那些在某些方面具有垄断特征、医药品牌安全度较高、市场形象与口碑较佳、内部管理完善、不断有新产品推出的公司可作为长期持股的对象；绩平公司应关注公司新产品研发、产品的市场化推广、市场接受程度与评价情况；绩差公司宜关注重组与整合方面的信息。

　　在市场层面，那些长期筑底之后逐步放量走强、形态上刚刚形成对趋势突破的股票，可以结合市场节奏，积极进取。但在长期涨停之后再度跟进之时，需要更多把握股价节奏，回避短期震荡的风险。

　　总而言之，2007年医药股板块可长期看好，短线操作则需结合市场及个股波动趋势判断。具体品种方面，鉴于其在细分产品中的垄断地位及不可复制的内在价值，云南白药、片仔癀、马应龙等高成长个股值得长线看好；上海医药、双鹤药业、一致药业等二线个股的市场潜力，以及西南药业、鲁抗医药、新华制药等低价医药股的重组题材，也值得密切留意。

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