*ST金城：2元扭亏摘帽题材底部启动

　　2007年的第二个交易日，大盘股指在工商银行、中国银行双双跌停的带动下大幅回调了74个点，但是，两市涨幅榜上却出现了较工行、中行大涨时更为壮观的景象，除ST外共计有30多家个股涨停，充分说明目前市场的牛市性质。而我们看到，福建水泥、中水渔业内蒙华电等低价题材股涨势最为凶悍。本轮行情中的众多大牛股如航天机电、中信证券、泛海建设等均从从5元以下的低价位启动，上涨幅度均达到了几倍之多。低价出牛股成为市场的谚语。而这些大牛股的背后，要么是有重大重组题材支撑、要么是有业绩大幅增长驱动，因此，我们认为目前市场中一批基本面转好、股价在2-4元的低价股中蕴藏着重大的投资机会。*ST金城(000820)就是这样一家个股，公司主营业务为造纸，受益于人民币的长期升值，而公司已经公告2006年度扭亏盈利，因此，有望摘掉ST的帽子，股价仅仅只有2元多，是一家典型的升值加摘帽的低价股。

　　首先，造纸行业的龙头企业、受益人民币长期升值。造纸行业龙头个股华泰股份(600308)连续暴涨，从9元左右启动，13个交易日涨到了14元附近，涨幅高达50%，而其启动之初曾出现连续三个涨停，可见造纸行业的优势个股重新引发了市场对造纸行业的极大关注。虽然目前沪深两市造纸类上市公司数量并不多，板块规模较小，但作为一个市场定位水平明显偏低的股票，造纸股的估值优势正在显现出来。造纸业是我国第三大用汇行业，在汇改后，人民币对美元升值已超过3%，并且有持续升值的潜力。根据预测，2007年人民币的升值幅度有望达到5%以上，这样一来，造纸行业的进口设备采购和主要原料进口成本都随之进一步下降，例如，人民币每升值1%，全行业可降低成本2-3亿元，行业和公司的受益非常明显。这点从2006年前三季度的数据统计来看，整个造纸及纸制品业利润同比增长高达46%就可见一斑。而

人民币升值的长期趋势已经确立，造纸行业的低成本优势迎来“黄金时代”。因此，在造纸行业中还有很多值得挖掘的中低价公司，而*ST金城(000820)就是这样一只基本面有重大转变的低价黑马股。公司是国内最大书刊印刷纸代表，有一定的规模优势。纸及纸板的年生产能力为12万吨，主导产品胶印书刊纸曾获国家质量金奖，产能及质量在国内处于领先地位，市场占有率超过10%，并保持良好的发展趋势。人民币升值将使得公司进口纸浆、废纸等重要原材料变得便宜，有利于企业降低成本，这将对其业绩起到极为有利的影响。公司在这种大的利好作用下，预计06年将盈利500万，有望一举摘掉ST的帽子。而目前公司股价仅2元多，2元多的股价在非ST股中是极其罕见的，加上公司基本面的好转，其股价必定有进一步提升的空间。

　　其次，新的大股东入主、造纸主业发展如虎添翼。2006年8月，具有中外合资背景的民营企业锦州鑫天纸业有限公司正式入主*ST金城，锦州鑫天纸业有限公司在产业链上和*ST金城有很强的互补性和关联性。其控股子公司盘锦鹤海苇纸开发有限公司拥有20万亩高产苇田、自产优质苇10万吨，每年可为公司提供近40万吨优质芦苇，占公司年用苇的90%。鑫天纸业的投资方香港华明国际是以经营浆纸贸易为主的实业公司，这样一来，无论是在优质芦苇原料的供应，还是在纸产品的市场开拓方面都有极强的互补性，尤其是华明国际在香港和国际纸品市场的广阔空间，将为公司产品今后进入国际市场打开通道。正是在这种良好环境下，公司新任董事长张丙坤表示，公司将从高速产品结构和加快技改步伐入手，确保年内实现扭亏为盈，摘掉ST帽子。谈到公司的具体发展规划，张丙坤说，公司要从加快技术改造和产品结构调整入手，2006年要扭亏为盈，然后摘掉ST的帽子。第一步完成平稳过渡，争取年内完成环保达标，进一步提高纸张质量，达到满产满销；第二阶段在2到3年内完成"芦苇酸法制浆改为碱法制浆"等一系列技改项目，产能从目前的14万吨提高到30万吨；第三阶段的目标是力争在5到10年内打造年产50万吨以上，年销售收入30亿元，技术水平先进，

竞争力强的全国一流大型造纸企业。公司从扭亏到做大做强，充分显示了新的大股东对公司未来发展的信心，同时也拿出了具体的实施计划。对于*ST金城来说，2007年将是实现底部起飞的时候。而其2元多的股价显然严重低估了其基本面的状况，股价存在较大的回升空间。

　　二级市场上，该股在大盘上涨的过程中一直处于横盘整理状态，是被市场严重忽视的基本面好转的低价优质股。2007年的第2个交易日在大盘大幅调整之际，该股逆势以涨停板报收，显示出了机构资金对该股投资价值的重新认识，鉴于该股仅2元多的股价，加上2006年有望扭亏摘帽的题材，后市其中线上涨空间广阔，建议投资者重点关注*ST金城(000820)。

　　国诚投资

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