振华科技：军工科技龙头 价值严重低估

　　振华科技(000733)：主要从事电子信息产品的研制与生产，主导产品军工用电子元器件、通信设备、光机电一体化设备的性能质量处于领先水平。06年前三季度主营收入增长33%，净利润增长10%，保持稳定增长。

　　公司生产的真空灭弧设备广泛应用于核电领域，新开发出全球最大的核电开关设备12万安培真空灭弧室，出口量全国第一，盈利能力极强。近年投入了数亿元资金进行了几次大的技术改造，建成了目前国内最先进的真空灭弧室生产线，生产的真空灭弧室有一百多个规格品种，其采用国际上先进的大型真空炉和氢炉及一次封排先进工艺，短路开断最大容量可达120kA，是核电厂必备的高压大电流控制装置。"十一五规划"倡导新能源，而核电在我国已发展成熟，我国的核电站建设在投资规模，建设规模，电站数量和发电装机总容量及发电设备能力均居全球第一，国外对我国31座核电站建设计划的投资规模测算，认为保守地计算也需650亿美元左右，占全球的近1/3，中国将成为核电建设市场扩大和增长的最主要拉动力。公司由此将直接受益。

　　公司新型电子元器件占主营收入的50%，毛利率高达33%，军工需求导致过去三年相关毛利率逐渐上升，未来新型电子元器件的利润贡献度将进一步增强。公司依托军品需求拉动，新型电子元器件毛利率过去三年持续上升，自2005年中后期起，电阻、电感等相关公司均进入军品订货企业名单，将成为公司的新成长点。

　　公司投资1.2亿元与世界著名的CDMA手机生产厂家日本京瓷株式会社成立京瓷振华通信设备公司，研发、生产CDMA手机。随着中国联通CDMA网络的进一步完善和扩展，及CDMA的低辐射优点，CDMA的市场份额在不断扩大，公司成长空间巨大。

　　从走势上看，该股近期连续回调，股价已低于净资产，在目前的市场环境下具有相当的价值。今日随大盘稳步盘升，成交量温和放大，短线有启动的迹象，可重点关注。

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