咬定价值洼地 2007年依然有大黑马出现

　　□ 兴业证券 周靖苑

　　刚刚过去的2006年无疑是让中国证券市场和投资者扬眉吐气的一年，上证综指以全年130.4%的涨幅傲视全球证券市场，收出气势如虹的长阳线。相当多的板块和个股都出现了大幅上涨，市场整体的市盈率水平也提高到25倍以上。尽管如此，我们对2007年的市场还是充满希望，市场在经过2006年的暴涨之后，依然留下了不少的“价值洼地”，为07年的价值投资预留出机会。

　　确切地说从06年的四季度开始，市场就开始了寻找“价值洼地”之旅，以宝钢、武钢、鞍钢为代表的低市盈率钢铁股就得到了市场的重新挖掘，地产、金融、消费等板块的估值水平得以不断提高。在此背景下，一些市盈率仍只有十几倍的板块的投资价值就凸显出来。笔者发现二线蓝筹中的高速公路、公用事业、煤炭等板块的价值挖掘仍不充分，他们应该与国家经济增长同步，但是在2006年，他们的涨幅并不大，市场表现不起眼。但风水轮流转，有价值迟早会得到市场认同，尤其是其中的龙头品种更应该引起投资者的关注。典型的如高速公路板块，该板块年均20%的增速并不低，而且这种“收费桥”的盈利模式深受如巴菲特这样的价值投资大师的青睐。比如龙头公司现代投资(000900)，经营业绩一直稳定增长，公司已预告06年业绩同比增长50%以上，每股收益将达到0.66元之上，测算市盈率不到15倍，具有较高的安全边际。公用事业板块随着国家经济增长也呈现稳定增长，例如申能股份(600642)，每年的业绩增长都非常稳定，今年由于天然气价格的上调对公司构成大的利好，而参股浦发银行、海通证券等金融领域公司今年也带来丰厚的投资收益，目前股价对应的市盈率只有十一二倍，从股东进出变化看，该股已吸引了众多机构投资者，目前涨幅偏小反而预示者今后的上升空间可能较大。再说煤炭板块，作为06年涨幅远远落后于大盘的板块之一，在07年上半年也存在机会。首先，煤炭价格坚挺支撑了煤炭上市公司尤其是龙头公司的业绩，其次，煤炭采矿权的价值重估提升了煤炭股的资源价值，而矿井的不断收购则保证了业绩的增长。综合来看，以兰花科创、国阳新能、潞安环能为代表的煤炭股孕育着机会。二线蓝筹中还有一个因人民币升值而获益的潜力板块，即纸业板块，其中一些龙头股如晨鸣纸业、华泰股份、太阳纸业的市盈率均不超过20倍，估值具有优势，随着公司产能扩大、新资产的置入、收购兼并，这些公司本身不错的基本面会更加锦上添花，而且这个行业的产能较为成熟，相信在这个行业里2007年依然有大黑马出现。

　　总的来看，2007年将是富有挑战和充满机遇的一年，市场仍然存在不少“价值洼地”等待有心的投资者去填补，提早介入等待拉升不啻为普通投资者较好的投资策略。