生益科技(600183)：科技先锋 生龙活虎

　　随着工商银行、中国银行、中国石化持续上攻，带动着整个股指强势向上，沪指也再创新高2538.66点，并站稳在了2500点上方，而中国联通涨停更进一步显示出权重指标股对大盘的推动作用，对后期仍抱着极为乐观的态度，做多资金继续主导着市场。在大势一片向好的背景下，应积极把握个股的投资机会，短线个股可重点关注生益科技(600183)。公司通讯产品需求旺盛，特别是3G发展将极大推动业内投资，三季度业绩大增264.41%，而公司刚刚公布的股权激励方案更进一步体现了管理层对该股价值的信心。技术上，该股近期以多条均线 系统为支撑，构筑双底形态，成交持续温和放大显示增量资金积极介入特点，周三放量收阳包阴，启动迹象已极为明显，后市有望依托双底展开快速填权行情，值得投资者重点关注。

　　下游行业转暖，巨大需求推动向前发展

　　公司的主导产品已经获得了摩托罗拉、索尼、华为等世界级的巨头集团的认证，形成了稳定的竞争优势和同业进入壁垒。同时公司又与全球著名的电子材料生产巨头日本三菱公司合作，这是三菱公司第一次与中国覆铜板企业的合作，这将极大地提升生益科技的核心

竞争力。在全球印刷电路板产业稳步增长以及向中国等亚太区域转移的大背景下，公司是行业步入新一轮景气周期中的最大受益者。2006年受到下游PC、通讯产品、消费电子需求的拉动，覆铜板行业景气度良好，而07年上述行业需求增长从目前看不会低于06年。尤其是 3G牌照下发将使通讯类产品需求大幅度增长。产能扩张方面，虽然业内如南亚和建滔都有扩产动作，但是扩产的原因是基于目前饱满的订单需求、下游PCB厂商的同样的扩产动作和对07年景气度的判断。目前松山湖二期设备即将进场，预计07年3月附近投产，产能为500万平米/年，如果3G进展顺利，公司新增的产能消化将不会有问题。

　　期权激励政策引来无数英雄尽折腰

　　公司计划授予激励对象4500万份

股票期权(分三期，每期1500万份)，每份股票期权拥有在计划有效期内的可行权日以行权价格7.21元购买1股公司股票的权利。激励对象为公司受薪的董事(不包含独立董事)、监事，总经理、总会计师、总工程师、董事会秘书及业务部门管理人员，公司总经理提名的11职级(包括11级)以上管理、业务及技术骨干。此次期权激励较好地协调了公司职业经理人与股东之间的利益，有助于公司的长远发展。该股票期权的授予门槛较低，预计生益科技2006年净利润比2005年增长超过110%，这意味着公司2006、2007及2008年度的期权授予基本上没有太大的悬念。在目前价位发行股票期权，充分体现了公司管理层对于公司股票价值的信心，以及未来通过提高公司业绩还获取超额收益的动力。

　　业绩持续高增长，价值低估带来爆发预期

　　2006年三季报显示，公司在报告期内共生产各类板材714.52万平方米，比上年同期增长54.07%；生产商品半固化片876.57万米，比上年同期增长11.08%；生产各种规格硅微粉产品13,056.40吨，比上年同期增长287.07%。销售各类板材635.77万平方米，比上年同期增长19.29%；销售半固化片896.85万米，比上年同期增18.21%；销售各种规格硅微粉产品12,548.57吨，比上年同期增长277.14%。报告期内公司销售收入92,379.43万元，比上年同期增长46.31%，净利润13,962.43万元，比上年同期上升160.92%。今年1-9月份，公司实现主营收入251954.76万元，同比增长48.92%；实现净利润36133.89万元，同比增长264.41%，并预计2006年度的累计净利润与上年同期相比将上升50%以上。招商证券分析师张良勇认为，考虑到提取年度奖励基金和

出口退税的影响，调整公司06-08年业绩分别为：0.48、0.55和0.71 元(07、08年假定第一、二次期权全部行权)。重申“强烈推荐”投资评级，以新的业绩预估计算的6个月目标估值区间为9.9-11.1元。据华泰证券分析师孙华预计，公司06、07和08年每股收益达到0.486、0.563和0.681元，以07年每股收益18-20倍市盈率计算，合理的股价在10.13-11.26元之间，继续维持“推荐”的投资评级。而目前仅7元多的股价，距离合理定价的最低点也有近30%的上涨空间，投资价值显露无疑。

　　双底构筑扎实，报复填权在即

　　生益科技(600183)目前流通股本为3.8641亿股，2006年三季报每股收益为0.378元，与上年同期相比增幅高达264.41%，属于滞涨绩优高科技概念股，业绩成长性明显，投资价值突出。从技术角度分析，该股除权后以筑底为主，在11月中旬出现向上突破走势，成交持续温和放大，显示增量资金不断介入特点。近期在股指不断上创新高的背景下，该股却以在低位筑底为主，形成严重滞涨格局，30日、60日及半年线对均股价构筑强力支撑，目前已构筑明显的双底形态，继周二诱空调整后周三收阳上攻形成阳包阴走势，后市有望依托双底展开报复性扬升行情。

　　安徽新兴袁立