鞍钢股份：合理估值13元 长阳爆发在即

　　受企业所得税改革利好刺激，最主要的受益者银行股在工商银行带动下连续大涨。其中表现最突出的则是钢铁板块，由于估值偏低、流动性好获得新增资金的追捧，武钢股份、包钢股份联袂涨停。可注重关注资源自给率高、整体上市后具有较高成长性的钢铁股鞍钢股份(000898)。

　　鞍钢集团是我国兴建的第一个大型的钢铁工业基地，产品广泛应用于铁路、汽车、航天军工以及船舶等行业，船板、重轨等产品具有国际

　　1、股价倒挂严重，拉升一触即发

　　A股股价低于H股股价对外资已经产生了吸引力，相同的公司若A股价格低，理论上会吸引投资者进行套利，近日工商银行、中国石化的大幅上扬，在很大程度上就是受到了这种买盘的强力推动。鞍钢股份的H股(0347，HK)目前股价是9.80港元，比A股价高10%。目前，中国石化A股较H股溢价33%，招商银行也从相对H股折价近20%到股价接近与H股并轨，鞍钢股份业绩优良，动态市盈率不足8倍，赶超H股大势所趋，因此，可以认为鞍钢股份是目前两市罕见的大资金可以抢筹的超低市盈率投资品种，作为尚未启动的倒挂蓝筹，鞍钢新轧后市拉升将一触即发。

　　2、按武钢股份目前值水平，鞍钢新轧合理估值在13.2元

　　公司未来业绩的增长主要来自于产能的扩张和产品结构的优化。西区500万吨项目将于2007年达产，07年将新增120万吨冷轧板和100万吨热轧板。公司投资的鲅鱼圈项目将于07年下半年投产，设计产能包括200万吨宽厚板、200万吨热轧板和100万吨冷轧板，其中，世界上最大规格的5500mm的宽厚板轧机填补国内空白，更好满足造船等行业的发展需要，预计08年和09年分别增加300万吨和200万吨的产量。我们上调2006年每股收益1.10元，同比增长56%；2007年1.30元，2008年1.50元。考虑到公司的盈利增长能力，按照武钢股份目前12倍市盈率估值水平，给予公司12倍的市盈率，目标价格为13.2元，目前股价还有45%的上涨空间。

　　3、资源自给率高 铁矿石涨价隐形受益者

　　鞍钢集团自有矿山铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，能提供公司所需铁精矿的85%。鞍钢集团与本钢集团联合重组成立鞍本钢铁集团。这不仅避免了两大集团近距离的价格竞争，同时其矿产资源将占据全国半壁江山，在原材料采购上更好地发挥规模优势。铁矿石采购提价9.5%将使同行业成本提高，公司更具竞争优势。大力度进军冷轧板领域，目前市场份额增加到25%，仅次于宝钢股份。生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美，与国内多家轿车生产厂达成了供货协议。

　　在牛市中没有筹码是最大的风险，因此尽管目前股指已经突破2500点，但大机构新资金仍在源源不断进入市场抢筹，低市盈率同时又不乏成长性的绩优蓝筹品种当然是首选，建议投资者遵循大资金抢筹思路，重点关注两市罕见的低市盈率高成长性个股鞍钢股份。

　　中广信息 陈周杰